08年9月下旬之后的資金推動特征就是如此。歐元市場已不大可能進一步提供多少繼續(xù)主動做空的能量。如果歐元市場還有繼續(xù)做空的能量，也將主要來自于對沖基金在場外的引領(lǐng)，以及廣大散戶的順勢跟風(fēng)。即無論歐元還是美元市場，假如中期市場運行進一步延續(xù)目前方向，那么推動力將主要來自場外，特別是美元市場的場外。這與基本面吻合，因一旦歐債問題危及部分歐美銀行業(yè)者的生存，它們需要大量作為全球主要結(jié)算方式的美元，而不是歐元。

　　假設(shè)后期市場確如我們上述分析，那么筆者不得不感嘆：對沖基金在美元和歐元市場中的布局實在完美：對沖基金已徹底完成在歐元市場中的布局，只等市場在進一步抬轎中不斷兌現(xiàn)獲利。對沖基金在美元市場留有進一步推動美元上行的能量，以進一步煽風(fēng)點火引發(fā)更多跟風(fēng)盤抬轎。

　　可能投資者有一個疑問：為何對沖基金不先在美元市場中大規(guī)模布局多頭，而在歐元市場中保留做空能量，然后進一步通過做空歐元來放大整個外匯市場中的投機獲利呢？這要從歐元與美元之間的關(guān)聯(lián)權(quán)重分析。在美元指數(shù)構(gòu)成中，歐元權(quán)重占57.6％，日元13.6％，英鎊11.9％，加拿大元9.1％，瑞典克朗4.2％，瑞士法郎3.6％。由于中期日元相對于美元在不斷升值，即美元升值一定的幅度，歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等一籃子貨幣將貶值更大幅度。通過作多美元，可以在對應(yīng)的歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等市場產(chǎn)生空頭獲利進一步放大的杠桿效應(yīng)。此外，將空頭分散布局在更多市場中，隱蔽性也會更強。故先在歐元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗、瑞士法郎等市場戰(zhàn)略布局空頭，在美元市場相對程度較輕地布局一定多頭后，利用在美元市場配置的剩余能量繼續(xù)作多美元，引領(lǐng)市場向需要的方向波動，可以使得整個外匯市場的戰(zhàn)略操作利益最大化。

　　故綜合上述資金流向分析來看，我們傾向于后期美元可能進入對沖基金在美元市場引領(lǐng)為主的升勢，對沖基金在歐元等市場中的空頭將開始享受坐轎的樂趣。

　　但是，如果單純拘泥于對沖基金在歐元市場中的運作，我們前面分析過，鑒于主動做空歐元的能量已至極限。如果本周美元進一步上行，我們需要留意產(chǎn)生小概率變數(shù)：即如果外匯市場的運作能量還主要在歐元市場，而不是轉(zhuǎn)移到美元市場，要當(dāng)心美元階段見頂和歐元階段見底。即前階段是歐元主動下跌與美元被動上漲，我們希望隨后形成美元主動上漲對應(yīng)歐元被動下跌的格局，這樣中期行情才會進一步縱深。

　　上面是關(guān)于對沖基金在外匯市場中的資金