金價(jià)將由貨幣增量刺激漲幅轉(zhuǎn)為存量貨幣支撐價(jià)格，跌幅有限，而反彈平穩(wěn)。
即使國際資本借美國復(fù)蘇刻意打壓金價(jià)，金價(jià)最低也應(yīng)為每盎司1100美元，極限振幅約為27%，最長(zhǎng)振蕩期約為兩年。
經(jīng)過4月、6月兩輪大跌后，黃金近期重拾漲勢(shì)，站穩(wěn)1300美元/盎司關(guān)口。
回顧4月金價(jià)暴跌，源于歐洲國家債務(wù)延期和塞浦路斯售金傳言。年初以來，美國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，投行下調(diào)今明兩年金價(jià)預(yù)期。隨后，歐洲央行建議塞浦路斯拋售黃金自救。利空的基本面與消息面同時(shí)出現(xiàn)，為盤久待跌的金價(jià)提供了機(jī)會(huì)。機(jī)構(gòu)大肆拋盤，觸動(dòng)系統(tǒng)自動(dòng)交易機(jī)制，形成惡性循環(huán)。此次暴跌是金價(jià)盤整已久、機(jī)構(gòu)借機(jī)打壓獲利的結(jié)果。
而6月金價(jià)暴跌源于伯南克明確量化寬松(QE)退出路徑。伯南克關(guān)于退出QE的聲明被市場(chǎng)過度解讀。QE規(guī)�？s減及退出建立在美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)偏樂觀預(yù)期的基礎(chǔ)上。此次暴跌是市場(chǎng)過度解讀QE收縮政策、投機(jī)資金炒作預(yù)期的結(jié)果。
從間接原因來看，中國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速下降、人民幣國際化步伐加快以及各國疑慮在美國存金的安全都與金價(jià)下跌不無關(guān)系。
之所以美元泛濫、美國卻沒發(fā)生通脹，是因?yàn)榇罅棵涝獜拿绹鹊屠�、高風(fēng)險(xiǎn)、低匯率的國家流入中國等高利率、低風(fēng)險(xiǎn)、高匯率國家。同時(shí)，大量美元未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是留存在金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部，在國際大宗市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)進(jìn)行套利、對(duì)沖、投機(jī)炒作。
從金價(jià)上漲的邏輯來看，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)確立后，將吸引美元回流美國，金價(jià)下跌。而美國經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇無法吸納巨量貨幣，通脹水平會(huì)上升，提升金價(jià)；同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息，美元回歸強(qiáng)勢(shì)，收購全球廉價(jià)資產(chǎn)，金價(jià)重回漲勢(shì)。
目前，三大國際貨幣(美元、歐元、日元)仍在超發(fā)。作為世界經(jīng)濟(jì)秩序架構(gòu)基礎(chǔ)的中美兩國，都對(duì)本國經(jīng)濟(jì)劃定上下限：中國經(jīng)濟(jì)增速不低于7.2%，物價(jià)漲幅不高于3.5%；美國失業(yè)率不能高于6.5%，物價(jià)漲幅不高于2.0%。因此，金價(jià)將由貨幣增量刺激漲幅轉(zhuǎn)為存量貨幣支撐價(jià)格，跌幅有限，而反彈平穩(wěn)。
2008年金融危機(jī)后，全球美元越來越多，貨幣環(huán)境與危機(jī)前極為不同。金融屬性主導(dǎo)的金價(jià)不會(huì)回到行情起點(diǎn)。即使QE收縮，貨幣存量仍在高位，保值屬性也會(huì)支撐金價(jià)不跌至本輪行情起點(diǎn)價(jià)位。
此外，國際主要黃金生產(chǎn)商成本區(qū)間為每盎司1100美元~每盎司1200美元，金價(jià)跌入成本區(qū)間，將導(dǎo)致礦商減產(chǎn)。此時(shí)，貨幣環(huán)境充裕，黃金供給減少，黃金金融屬性再被激發(fā)，支撐價(jià)格上漲。
即使國際資本借美國復(fù)蘇刻意打壓金價(jià)，金價(jià)最
