露，目前其黃金生產(chǎn)成本已經(jīng)高達(dá)1200美元/盎司。從歷史情況看，生產(chǎn)成本一直作為金價(jià)的重要支撐。在本輪黃金牛市前的2002年至2005年間，金價(jià)一直徘徊在生產(chǎn)成本線附近，其后受供需狀況顯著改善和美元階段性回調(diào)等因素推動(dòng)，金價(jià)才持續(xù)攀升。

從全球范圍看，因黃金新礦的折舊費(fèi)用過高，礦產(chǎn)商們普遍在現(xiàn)有金礦里尋找新資源。但在2005年至2010年間，黃金礦石的平均品位持續(xù)下滑，導(dǎo)致勘探成本高居不下。而能源價(jià)格、電價(jià)、采礦稅等近年來(lái)持續(xù)攀升，因此黃金生產(chǎn)成本仍將保持快速上升趨勢(shì)。需求方面，盡管今年一季度全球黃金總需求量環(huán)比有所回落，但依然為歷史高位水平。而在整體需求依然強(qiáng)勁的背景下，一季度全球黃金的供需缺口仍高達(dá)27.3噸，行業(yè)景氣狀況持續(xù)。

長(zhǎng)期來(lái)看，黃金依然是屈指可數(shù)的具有避險(xiǎn)保值屬性的投資品種。A股貴金屬板塊在年初國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高的提振下表現(xiàn)居前，但在金價(jià)疲軟后市場(chǎng)分歧加大，板塊表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱。目前對(duì)貴金屬板塊的投資機(jī)會(huì)判斷依然是市場(chǎng)糾結(jié)的問題之一，加上國(guó)際金價(jià)未來(lái)表現(xiàn)受QE3預(yù)期、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和投機(jī)資金行為等諸多因素影響，貴金屬板塊未來(lái)表現(xiàn)存在較大不確定性。但在貴金屬板塊和黃金價(jià)格表現(xiàn)背離已達(dá)一年半之久的背景下，不排除在流動(dòng)性寬松預(yù)期和金價(jià)階段性走強(qiáng)的推動(dòng)下走出一波行情。另外，今年山東黃金和中金黃金的競(jìng)礦事件表明，兩大黃金龍頭在資源領(lǐng)域擴(kuò)張方面表現(xiàn)積極，因此資源注入和金價(jià)階段性走強(qiáng)，將是其個(gè)股表現(xiàn)的重要題材。