黑金強(qiáng)勢(shì)恐?jǐn)嘤?黃金漲勢(shì)難為繼 |
發(fā)布日期:14-03-02 09:17:19 泉友社區(qū) 新聞來源:理財(cái)18 作者:楊易君 |
價(jià)與油價(jià)關(guān)聯(lián)度不是很高,但仍有一定弱相關(guān):至少在油價(jià)處于階段性強(qiáng)勢(shì)中,金價(jià)不會(huì)明顯的反向走弱;在油價(jià)處于階段性弱勢(shì)中,金價(jià)不會(huì)明顯走強(qiáng)。 在2011年金價(jià)見頂1920.8美元之后,只要油價(jià)迎來階段性弱勢(shì),也基本確認(rèn)金價(jià)會(huì)階段性走弱。本期再度分析油價(jià),正是因?yàn)槲覀儚膶?duì)沖基金在原油市場(chǎng)中的資金流向與分布分析,認(rèn)為階段性油價(jià)可能轉(zhuǎn)弱,并進(jìn)而可能對(duì)黃金形成關(guān)聯(lián)利空。至少在油價(jià)走弱階段期望金價(jià)進(jìn)一步走強(qiáng)的愿望,不太現(xiàn)實(shí)。 如NYMEX原油價(jià)格日K線及對(duì)應(yīng)基金在原油期貨市場(chǎng)中的持倉(cāng)分布圖示: 經(jīng)驗(yàn)與常識(shí)性的分析解讀直接引用2013年6月28日文章《金價(jià)受操作打壓跡象明顯》中的分析: 就對(duì)沖基金2002年至今在原油期貨市場(chǎng)中的運(yùn)作來看,其在原油市場(chǎng)中的操作能量分為兩大箱體。2002年至2010年9月,對(duì)沖基金在NYMEX原油期貨市場(chǎng)中的運(yùn)作能量大體在凈空2萬(wàn)手至凈多12萬(wàn)手之間波動(dòng)。 此后至2013年6月的市場(chǎng)運(yùn)作能量區(qū)間被打破,基金運(yùn)作能量被放大至一個(gè)新的箱體:即對(duì)沖基金在NYMEX原油期貨市場(chǎng)中的運(yùn)作能量大體重新分布在凈多12萬(wàn)手和凈多27萬(wàn)手之間。為何對(duì)沖基金在原油期貨市場(chǎng)的運(yùn)作能量會(huì)放大到一個(gè)新的臺(tái)階?我的理解是,當(dāng)時(shí)全球同樣面臨著2008年金融危機(jī)之后的寬松刺激,當(dāng)全球?qū)捤裳永m(xù)到一定階段,整個(gè)市場(chǎng)的資金無(wú)疑會(huì)產(chǎn)生過多溢出效應(yīng),這種溢出效應(yīng)因銀行惜貸,不一定在信貸領(lǐng)域明顯體現(xiàn),但在風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)中一定會(huì)體現(xiàn)。 在2013年6月28日的分析中,當(dāng)基金在原油市場(chǎng)中的凈多持倉(cāng)上行至30萬(wàn)手的當(dāng)時(shí)紀(jì)錄水平時(shí),我們預(yù)期一輪油價(jià)的漲勢(shì)將至,可能上漲過20%至120美元。并進(jìn)一步分析預(yù)期,當(dāng)油價(jià)上行至120美元附近時(shí),基金需要耗費(fèi)的做多能量可能使凈多持倉(cāng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40/42萬(wàn)手,但此處可能構(gòu)成新的做多能量箱頂,新的凈多箱體寬度依然為15萬(wàn)手左右。從油價(jià)隨后的實(shí)際運(yùn)行來看,最多上行略過15%至112.24美元,基金對(duì)應(yīng)的最大凈多持倉(cāng)也僅僅止步于36.2萬(wàn)手,沒有達(dá)到我們預(yù)期的42萬(wàn)手箱頂附近。此后油價(jià)見頂調(diào)整至92美元下方,也對(duì)應(yīng)著金價(jià)2013年8月見頂1433.5美元后至1182美元附近的新一輪大幅調(diào)整。 此后金價(jià)油價(jià)探底回升,聯(lián)袂形成了約兩個(gè)月的漲勢(shì)。金價(jià)最大反彈幅度約160美元,約合13.5%;油價(jià)從91.24美元反彈至近日的103.75美元,約合13.7%。即金價(jià)、油價(jià)對(duì)應(yīng)著大致相似的反彈幅度。 然從基金持倉(cāng)分布來看,伴隨金價(jià)的反彈,雖基金在期金市場(chǎng)有多頭回補(bǔ)或空頭止損,但力度與幅度沒有非常特別的看點(diǎn) |