黃金的警訊：全球投資者的擔(dān)憂正在消退

　　黃金是由神話打造出的產(chǎn)物。

　　諸多神話中，包括：黃金是儲值工具，可規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險，是一種替代性的硬貨幣。

　　近幾十年來，黃金的表現(xiàn)顯示，與這些角色並不相符合。黃金較佳的功用，應(yīng)是規(guī)避擔(dān)憂。

　　在2000年代，因基本經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，黃金上漲，但2011年，這些擔(dān)憂消退，黃金開始下跌�，F(xiàn)在聯(lián)準(zhǔn)會減碼振興措施及全球成長的擔(dān)憂再起，自12月中以來，黃金反彈了11%。

　　有經(jīng)驗的黃金分析師開始警告客戶：如果這些擔(dān)憂消退，黃金價格恐也將回落。

　　“當(dāng)需要保險時，黃金價格便上漲。不再需要保險時，黃金價格就下跌，”路透社GFMS分析師歐康諾(Rhona O'Connell)說。

　　黃金可能暫時走高，但歐康諾說，由于經(jīng)濟(jì)信心改善，2016年之前，黃金恐難大幅上漲。

　　富國顧問公司分析師薩曼那(Sameer Samana)表示，客戶利用黃金的反彈走勢，積極賣出。

　　“我們研究發(fā)現(xiàn)，一籃多項商品用于規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險，效用較佳，」薩曼那說�！府�(dāng)投資人對世界非常緊張時，黃金表現(xiàn)就會良好，”

　　黃金與其他投資的主要不同在于：它並不是非常有用。與股票不同，黃金沒有股利，不付利息。只有在投資人恐懼時，才能發(fā)揮作用。

　　在1970年代，由于石油危機(jī)，通貨膨脹高漲，且股市動蕩，黃金價格因而大漲。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，黃金便告大幅下挫。

　　在2000年代艱困期，黃金反彈，于2011年，即標(biāo)準(zhǔn)普爾調(diào)降美國主權(quán)債務(wù)評等的一年，股市大跌近20%，黃金則上漲至歷史高點。而后因經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)，黃金開始受到壓力。

　　最讓人失望的是，若考量通貨膨脹，黃金從未反彈至接近1980年的記錄高點。

　　1980年1月21日，紐約黃金期貨觸及每盎司825.50美元記錄高點，相當(dāng)于今日2481.98美元。2011年，黃金雖創(chuàng)下新高點至1950.15美元，距1980年高點仍落差達(dá)27%。

　　自1980年以來，經(jīng)通貨膨脹調(diào)整後，美國股市屢創(chuàng)新高，最近二次分別在12月與1月。但黃金從未創(chuàng)新高。若考量通貨膨脹，黃金距1980年記錄高點，最高僅反彈至半山腰。

　　黃金在投資人規(guī)避擔(dān)憂時，表現(xiàn)較扮演儲值工具為佳。由于西方國家經(jīng)濟(jì)愈益回穩(wěn)，擔(dān)憂消退，黃金的風(fēng)險因而升高。投資人現(xiàn)在更關(guān)心的是報酬率，而非避險。