黃金暴跌之謎：誰拋了巨額賣單

久盤必跌的魔咒終于在黃金市場上得到應驗：7月14日，逾30美元的跌幅刷新了2013年來金價單日之最。

　　令人驚訝的是，在14日歐洲時段及紐約時段盤初，國際黃金期貨市場的交易量大幅飆升。其中紐約市場開盤約有13.7億美元的黃金期貨合約被拋售。多位市場人士分析，巨額賣單是當日金價暴跌的最大“元兇”。

　　從市場表現(xiàn)看，國際現(xiàn)貨金價當日盤中出現(xiàn)三跳水：亞盤時段末急挫逾10美元，至1317美元附近。歐洲時段盤初，現(xiàn)貨黃金企穩(wěn)在1320美元附近，隨后再次重挫20美元，時段末刷新1302.90美元/盎司的一個月低位。紐約時段中，現(xiàn)貨黃金在1306美元附近盤整，最終收報1307.1美元/盎司，跌幅為2.32%。

　　據(jù)介紹，諸如此類的巨額成交導致行情出現(xiàn)異常波動的案例自去年以來已經(jīng)屢見不鮮。2013年，交易時段中的巨額交投曾多次引發(fā)紐約期貨交易所 (COMEX)黃金期貨的熔斷機制。由于黃金對多空信息異常敏感，大型機構(gòu)在減持自身持有的黃金多頭倉位時，很容易誘發(fā)多頭止損連鎖反應，導致巨量合約在瞬間成交。不過，隨著電子化交易技術(shù)的升級，使得在交投過程中的巨量交易成為可能。

　　然而，是誰拋出了巨額賣單？原因是什么？

　　可能之一：大型基金又一次血洗散戶。

　　分析黃金市場的三個參照物：美國商品期貨交易委員會(CFTC)持倉數(shù)據(jù)、黃金ETFs數(shù)據(jù)以及實物金，頂金貴金屬研究員張強認為，類似金幣、首飾等實物金市場的拋售不會對金價產(chǎn)生過于迅速的影響，也不會在期貨市場上反響這么強烈。而CFTC和ETFs數(shù)據(jù)卻雙雙顯示為增倉，表明機構(gòu)對金價走勢是看好的。

　　“顯然，大單拋售出自大型投機資金之手，他們的目的只有一個：將做多信心不足的散戶過濾掉。也即期貨市場上常說的"洗盤"或"抖盤"�！睆垙娬J為，這是國際機構(gòu)的典型操作手法：恐嚇散戶——嚇跑散戶——下跌中自己不斷抄底。

　　可能之二：某投行回收流動性之緊急措施。

　　知名投資專家肖磊認為，葡萄牙銀行債券違約，可能導致一些投行金融交易頭寸風險加大，拋售黃金應急。從13.7億美元的規(guī)模來看，不是一般基金和散戶所能駕馭的，況且金價最近一直向好，散戶和基金沒有理由此時突然一致拋售，所以最有可能的是某投行應對緊急流動性需求的一次操作。

　　可能之三：游資，或者說熱錢的聞風而逃。

　　世元金行研究員沈匯川認為，投機市場中的資金是有限的，并且不僅僅限于一個市場，哪個市場賺錢他們就會去哪。而黃金在這一年多來的萎靡不振與美股等風險資產(chǎn)的持續(xù)走高有著莫大(博客,微博)的關(guān)系。在葡萄牙銀行業(yè)危機緩和，美股財報利空出盡之日，金價出現(xiàn)暴跌是可以理解的。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收高 0.66%，標普500指數(shù)收高0.48%，納斯達克綜合指數(shù)收高0.56%，有“恐慌指數(shù)”之稱的CBOE波動性指數(shù)(VIX)下跌2.15%至 11.82。歐洲股市亦是氣勢如虹，德國DAX指數(shù)收高1.21%，泛歐斯托克600指數(shù)收高0.85%。債市方面，美國10年期國債收益率上行3個基點至2.55%。波羅的海干散貨指數(shù)再跌2%。以上數(shù)據(jù)再結(jié)合金銀的暴跌，都說明了市場風險情緒的回升，資金逃離貴金屬市場。

　　而對于程序化高頻交易，沈匯川則歸結(jié)為不可小覷的幫兇。他說，程序化高頻交易也在這其中扮演了不可忽略的角色，其追漲殺跌的操作特點使得黃金在跌破重要支撐位(如1332美元和1311美元)時自動執(zhí)行了大量的追空操作，這也就在一定程度上加快了下跌速度并加深了跌幅。

　　然而，更大的陰謀可能還在后面。張強分析，鑒于黃金短期看漲、中期看空，這些機構(gòu)在拉升金價之后可能在制造一個更大的陰謀——“做多的陷阱”。

　　“我預計國際金價在2014年年底、2015年年初之際將跌至1000美元左右�！彼�說，屆時為了創(chuàng)造更大的下跌空間，當前這些機構(gòu)必須盡量拉升金價。

　　對于短期看漲金價的理由，張強介紹，一，近五年來，國際金價在7、8月份均維持上漲態(tài)勢；二，從資金流向看，CFTC和ETFs數(shù)據(jù)顯示，二者都在加倉，其中黃金ETFs持倉量重回800噸上方，具有一定的代表意義；三，1300美元是近一年來金價的多空分水嶺，只要維持在該價位的上方，就仍然屬于看漲行情。