新年以來(lái)，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，近期美元指數(shù)快速上升，并未阻礙國(guó)際金價(jià)一路狂奔上漲，兩者之間常見(jiàn)的負(fù)相關(guān)關(guān)系似乎已經(jīng)失效。分析人士認(rèn)為，這主要?dú)w因于當(dāng)前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。元旦以來(lái)，貨幣市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，地緣政治沖突仍舊未出現(xiàn)緩和勢(shì)頭，短期來(lái)看金價(jià)仍有可能繼續(xù)上漲。
截至本報(bào)記者發(fā)稿時(shí)，紐約金價(jià)自年初以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)9%，紐約金指盤中最高觸及1294.6美元/盎司,直逼1300美元一線,美元指數(shù)則報(bào)92.6點(diǎn)。
美指與金價(jià)“失聯(lián)”
一般認(rèn)為，美元指數(shù)與國(guó)際金價(jià)是負(fù)相關(guān)關(guān)系，但近期國(guó)際金價(jià)似乎與美元指數(shù)開始同向變動(dòng)。
對(duì)此，上海中期分析師李寧分析認(rèn)為，美元指數(shù)上漲有歐元區(qū)、日本繼續(xù)量化寬松引致的被動(dòng)上漲的因素，而寬松的貨幣環(huán)境對(duì)黃金恰恰也是有利的，因此當(dāng)前金價(jià)與美元指數(shù)之間的“關(guān)聯(lián)”并不明顯。
業(yè)內(nèi)人士也表示，美元上漲國(guó)際金價(jià)并未出現(xiàn)下跌，說(shuō)明目前市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒占據(jù)主導(dǎo)地位，此種情況在過(guò)去歐債危機(jī)中也出現(xiàn)過(guò)，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)入去年12月份開始走弱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年一季度將環(huán)比回落，利多金價(jià)，市場(chǎng)開始預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)推遲加息。
光大期貨分析師孫永剛指出，美元指數(shù)在2015年對(duì)于黃金的壓制作用將逐步減弱，從統(tǒng)計(jì)學(xué)中相關(guān)性指標(biāo)的角度去分析，兩者長(zhǎng)周期的相關(guān)度極低，應(yīng)該解釋為沒(méi)有相關(guān)性。當(dāng)然短期之內(nèi)兩者可能出現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)性。但本質(zhì)上兩者同為貨幣，美元是信用貨幣的代名詞，黃金是社會(huì)根深蒂固的一般等價(jià)物，貨幣與貨幣之間的標(biāo)尺用固定其一來(lái)衡量對(duì)方，那么正相關(guān)性才是正解。
孫永剛說(shuō)，當(dāng)然在全球復(fù)雜的金融體系中，美元的價(jià)格影響因素諸多，并不只受到國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量的單一影響，因此短期之間的觀察現(xiàn)象并不是影響事態(tài)的根本因素。雖然2015年美聯(lián)儲(chǔ)將開始加息，但是必須明確的是美聯(lián)儲(chǔ)的加息幅度并不會(huì)大，在歷史周期中依然是一個(gè)相對(duì)低的利率，再者美聯(lián)儲(chǔ)加息過(guò)程依然是一個(gè)緩慢的過(guò)程，尤其是在全球經(jīng)濟(jì)低迷的結(jié)癥下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身，近期的美國(guó)數(shù)據(jù)都充分闡述了這一論點(diǎn)。因此，在目前金融和經(jīng)濟(jì)格局都極其不穩(wěn)定的情況下，美元的被動(dòng)走高對(duì)黃金價(jià)格的壓制作用必將不斷減弱。
市場(chǎng)動(dòng)蕩尋求金銀“庇護(hù)”
2015年以來(lái)，瑞郎引發(fā)貨幣市場(chǎng)“大地震”，令整個(gè)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。李寧表示，在此背景下，黃金的避險(xiǎn)屬性更加凸顯，當(dāng)前的動(dòng)蕩因素主要有以下幾方面：美國(guó)低通脹令加息預(yù)期延后；歐央行再度QE引致貨幣貶值；瑞士央行取消匯率下限引致外匯市場(chǎng)動(dòng)蕩；希臘大選令其退歐概率增加。除了避險(xiǎn)因素，央行購(gòu)金對(duì)市場(chǎng)也產(chǎn)生了一定的支撐作用。
長(zhǎng)江期貨分析師王？青表示，2015年全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)愈演愈烈，俄羅斯盧布大幅貶值，瑞士法郎與歐元匯率脫鉤，黃金作為避險(xiǎn)貨幣在貨幣亂世中能夠得到避險(xiǎn)資金的青睞。央行購(gòu)金旨在優(yōu)化外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，降低匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
不過(guò)，孫永剛認(rèn)為，黃金從來(lái)沒(méi)有改變，改變的只是外部環(huán)境和人們的心理，現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)非常不穩(wěn)定，而黃金價(jià)格也在大跌之后持續(xù)震蕩了1年之久，全球社會(huì)依然在不斷地進(jìn)行寬松的貨幣政策，雖然并未推升通脹率，但是經(jīng)濟(jì)低迷無(wú)疑是顯著的，而基礎(chǔ)貨幣的量以及全社會(huì)的負(fù)債率已經(jīng)不可同日而語(yǔ)，那么黃金的價(jià)格底部依然顯現(xiàn)，而央行購(gòu)金是對(duì)于外部?jī)?chǔ)備多元化的配置，也是對(duì)于信用貨幣的不信任，黃金的價(jià)值體現(xiàn)必將對(duì)應(yīng)著價(jià)格的上漲。
美聯(lián)儲(chǔ)加息或難壓制金價(jià)
宏觀來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)脫穎而出，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)卻可能陷入衰退邊緣，全球經(jīng)濟(jì)的分化以及貨幣政策的變化，將給黃金市場(chǎng)帶來(lái)哪些變化？
李寧認(rèn)為，當(dāng)前，美國(guó)加息已提上議事日程，但歐元區(qū)、日本、中國(guó)等仍實(shí)行寬松的貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)的分化將使黃金的避險(xiǎn)屬性在某些階段表現(xiàn)得更為明顯，但總體來(lái)看，美國(guó)加息是大勢(shì)所趨，而黃金作為不生息的資產(chǎn)，必將受到一定程度的拖累。
王？青則指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)漲全球經(jīng)濟(jì)，貨幣政策趨向于收緊只是時(shí)間問(wèn)題，其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨緩，寬松貨幣政策延續(xù)甚至是加碼。強(qiáng)勢(shì)美元將抑制金價(jià)漲幅，但現(xiàn)階段金價(jià)受益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)，而全球央行（除美國(guó)外）的寬松貨幣政策將使以其他貨幣計(jì)價(jià)的黃金資產(chǎn)出現(xiàn)上漲。
