如果現(xiàn)在黃金又受到美聯(lián)儲“緊縮”政策的傷害，那么意味著，不管美聯(lián)儲做什么都利空黃金。美聯(lián)儲向經(jīng)濟(jì)積極注入資金，利空黃金；美聯(lián)儲停止注入資金，還是利空黃金。如果美聯(lián)儲不僅停止注入資金，而且開始加息，則更是看跌黃金！顯而易見，當(dāng)傳統(tǒng)智慧應(yīng)用于黃金市場，這通常是錯的。我們現(xiàn)在將轉(zhuǎn)向一些歷史數(shù)據(jù)，以了解黃金面對不那么寬松的美聯(lián)儲可能會有的反應(yīng)。
首先，看一些較為遙遠(yuǎn)的過去的數(shù)據(jù)。
以下圖表顯示了從1977年1月到1979年底的黃金價格，以及在同一時期美國貨幣供應(yīng)年增長率的變化。這些圖表告訴我們，在美國貨幣政策日益收緊的1977 - 1979年這三年中黃金上漲，黃金價格漲幅最大的發(fā)生在1979年，當(dāng)時美國正經(jīng)歷貨幣通縮。
這并不意味著在緊縮貨幣條件下一定看漲黃金。但這意味著在一定條件下黃金很可能在美聯(lián)儲收緊政策中獲得巨大收益。
接下來，我們看一組最近的數(shù)據(jù)。
2013年12月18日美聯(lián)儲宣布開始逐漸縮減其量化寬松政策。下面的圖表顯示，該政策公布的幾天內(nèi)，已非美元結(jié)算的黃金筑底，以美元計(jì)算的黃金達(dá)到一個中期底部。
美聯(lián)儲在2014年10月29日宣布結(jié)束量化寬松計(jì)劃。以下圖表還顯示，宣布后的幾天內(nèi)已非美元結(jié)算的黃金達(dá)到短期底部。
需要了解的關(guān)鍵一點(diǎn)就是，黃金的價值是朝著與央行的信心和經(jīng)濟(jì)相反的方向移動。當(dāng)普遍認(rèn)為中央銀行的貨幣供應(yīng)是提高經(jīng)濟(jì)前景的期間，貨幣供應(yīng)對黃金市場是一個中期看空的影響。然而，貨幣供應(yīng)扭曲了經(jīng)濟(jì)，最終導(dǎo)致大量的經(jīng)濟(jì)疲軟。
收緊貨幣環(huán)境將開始揭示造成扭曲之前的“貨幣政策”， 這就是為什么對黃金的需求有時會隨著美聯(lián)儲越來越嚴(yán)格而增加。
