邱思甥：黃金會邁入十年熊市嗎？

家央行坐擁大量外匯儲備，在發(fā)達國家政府債臺高筑、償債能力存疑的情況下，分散部分外匯儲備至黃金乃是理所當然。

　　其次，目前黃金平均的開采成本約在每盎司1300美元左右，而隨著未來金礦的位置更深，采掘起來更費力，成本還將繼續(xù)上漲，就會讓黃金制造商將成本轉嫁需求端，供需的平衡就有可能會被再次打破，金價上漲的可能性很大。

　　從需求層面而言，市場似忘記了黃金最主要的需求來源乃與珠寶相關，用于鑄造飾金的黃金總體占比達到60%以上。如果全球經(jīng)濟轉佳，那么珠寶需求也將隨之上漲。看報道，近日金價的下跌似乎刺激了不僅是中國、印度等傳統(tǒng)購金大國，連美國金幣銷售量都有增加的趨勢。去年全球黃金產(chǎn)量的75%被兩個國家所持有，印度和中國仍是黃金需求大國，而這兩個國家經(jīng)濟增長都還處于穩(wěn)步增長的態(tài)勢，未來購金的能力不容小覷。另外，目前匯率可能貶值的國家包含日本、英國，由于貨幣貶值幅度可能大于金價下跌幅度，投資者若持有黃金仍有望獲利，這也會吸引部分資金流入金市。

　　多重變局之下，未來黃金如何操作？先看技術面，金價短線或在每盎司1300美元附近初步止跌，但國際金價經(jīng)過連續(xù)十二年的多頭行情，每盎司價格從低點的250美元一度漲至1920美元，本來就面臨價格漲多后的回檔。嚴格來說，這一次應視為修正。這一次在跌破1550美元支撐位后，短線滿足點應在1300美元左右，除非黃金有能力快速站回1550以上，否則未來金價可能至少要在1300至1550美元整理一段時間。以此推論，未來金價上檔最大壓力將是這兩波的起跌點，分別是1800美元和1550美元。

　　依據(jù)上述基本判斷，筆者建議投資人投資黃金應以黃金類股或基金為主，因為金礦類股票跌幅高達50%以上，大于黃金現(xiàn)貨30%的跌幅。而過去的經(jīng)驗顯示，金礦類股波動率通常較現(xiàn)貨黃金更大，反彈過程中潛在報酬也會更高；多數(shù)金礦公司目前仍有盈利，投資其股票不但可享有資本利得，還能參與公司分紅。