近期黃金在1280-1310美元區(qū)間窄幅震蕩,黃金在未來到底是受美國經濟的強勁復蘇而走弱,還是在全球局部地區(qū)不斷沖突的背景下再次成為避風港?
我們的觀點是黃金不能過分看空,有以下幾個因素:
一、 美聯(lián)儲減少購債不一定意味貨幣的緊縮,上周美聯(lián)儲議息會議也發(fā)表聲明,維持目前聯(lián)邦基金(行情 專區(qū))利率0-0.25%目標區(qū)間不變,繼續(xù)貨幣的寬松環(huán)境(這里需要解釋的是,購債釋放流動性在金融機構,并未大規(guī)模放貸),歐洲降息也為了保持充足的流動性,盡管新興國家有加息的動作,但從全球范圍看,貨幣寬松是主流;
二、 美元是否會升值?從目前國與國之間的競爭看,持續(xù)弱勢的美元對美國是有力的,而且美國經濟需要達到真實的強勁復蘇,低利率與弱勢美元至少在2014年仍是美聯(lián)儲的首選;
三、 國際境持續(xù)動蕩,烏克蘭軍事沖突愈演愈烈,大有蔓延之勢,尤其是今日烏克蘭東部兩個州的公投選舉應經引發(fā)混亂,并導致美俄之間的進一步沖突,近期金屬鎳的暴漲就很典型,俄羅斯與烏克蘭接壤地區(qū)的鎳產量占全球供應的12.7%;其它地區(qū)如中東、東亞、西非局勢均不樂觀,避險需求仍很有市場。
四、 前期美國非農數(shù)據(jù)與黃金價格的非對稱遲滯性有所變化。黃金本身避險功能和保值功能,尤其是后者主要體現(xiàn)在經濟的變化層面,也就是說黃金價格對應消費水平,事實上我們看到美國消費數(shù)據(jù)并未有實質性改變,如一季度GDP0.1%下降明顯。
五、 CFTC黃金持倉也顯示機構觀點與媒體觀點的顯著對立,美國商品期貨交易委員會(CFTC)周末發(fā)布的報告顯示,截止5月6日,COMEX期金總持倉增加26608手,至404700手,非商業(yè)多頭持有的黃金期貨凈多頭增加12729手,至凈多頭97956手,為5周來增加。
六、 黃金的避險職能從傳統(tǒng)的與美國經濟數(shù)據(jù)掛鉤逐步走向與全球經濟關聯(lián),全球的經濟、軍事、貨幣環(huán)境對黃金的影響力越來越大。所以,黃金價格的走勢會受到多元化因素的影響,這一點在分析黃金走勢時要多加考量。
綜合以上,黃金價格將在美國去QE化及世界動蕩導致的避險需求之間尋找脆弱的平衡,黃金價格短期內并不會像大多數(shù)人所想象的那樣持續(xù)走低,黃金的短期走勢更會受到避險情緒的影響。
作者簡介:王紅英,F(xiàn)0270602,中國國際期貨公司董事總經理,中期研究院常務副院長、中國證券業(yè)協(xié)會專家評審會委員、深圳市金融信息專業(yè)委員會副會長、南開大學EMBA碩士、中央財經大學碩士生導師、客座教授、陜西省咸陽市政府