本周實(shí)在熱鬧，美聯(lián)儲第二波定量寬松（QE2)出籠，加上G20峰會開鑼，全球經(jīng)濟(jì)究竟怎么了，中國當(dāng)如何應(yīng)對，引發(fā)評論無數(shù)。我讀到英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志提出的辯護(hù)，是說QE2雖屬非常規(guī)但畢竟還是寬松貨幣政策中的一種。依作者之見，只要行貨幣寬松之策，長期債收益率下降，股價(jià)上揚(yáng)，美元匯率走低，當(dāng)然可以刺激經(jīng)濟(jì)增長。至于此舉是不是引發(fā)通脹預(yù)期，那是以后的事，反正當(dāng)下美國經(jīng)濟(jì)，與其擔(dān)心通脹，不如擔(dān)心通縮。

　　類似“寧冒通脹之險(xiǎn)，也要先保經(jīng)濟(jì)增長”的論點(diǎn)，我們早就耳熟能詳。金融危機(jī)以來，這也差不多是全球各主要經(jīng)濟(jì)體共同的主旋律。美國的麻煩，在于即使進(jìn)入所謂后危機(jī)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)增長還是步履蹣跚，特別是失業(yè)率居高不下。既然寬松貨幣已幫美國渡過金融崩潰的難關(guān)，再來一回，又有什么不可以的？

　　批評意見的主要著眼點(diǎn)，是美國又一波寬松貨幣對全球的影響。那可是好大一個(gè)“外部性”。因?yàn)槊涝簧矶�，既是一個(gè)國家的國別貨幣，又是全球最重要的儲備貨幣。倘若美國只以本國物價(jià)指數(shù)為依歸，在CPI還沒有升到令公眾和政客不安之前不斷大手寬松貨幣，那美元作為一種可以流出的貨幣（outsidemoney），大肆流向增長較快、通脹壓力較大的新興市場的國家和地區(qū)，會不會把別人淹掉了一大片、自己還毫無感覺呢？

　　另外一個(gè)外部影響，是美元走貶等于別國貨幣升值。這對增加美國出口或許有利，至少很多人是這樣以為的，但對他國出口就有抑制作用。如果這些受影響國家還擔(dān)心經(jīng)濟(jì)走弱或“二次探底”，那QE2也將造福美國、遺禍他人。

　　不過再次定量寬松對美國自己的影響究竟如何，在一流的專家那里也很有些不同的看法。本周二，格林斯潘的前任PualVolker在2010北京國際金融論壇上講，美國的失業(yè)壓力需要幾年時(shí)間逐步化解，大手松貨幣無濟(jì)于事。這位前任的美聯(lián)儲主席，本專欄曾經(jīng)介紹過的，是上世紀(jì)80年代美元與黃金脫鉤之后，以堅(jiān)定的貨幣緊縮力挽美國通脹狂瀾的了得人物，當(dāng)然知道高失業(yè)是對付高通脹的一種代價(jià)，舍不得付出必要的代價(jià)，就沒有美國經(jīng)濟(jì)的未來。芝加哥期貨市場的總裁也認(rèn)為，在QE1的效果尚不清楚的情況下，急急推出QE2實(shí)屬不智之舉。

　　比較根本的，是世行行長佐立克關(guān)于重回某種修訂過的金本位制度的意見。不談細(xì)節(jié)，重建金本位的建議在每次重大的全球性危機(jī)后都出現(xiàn)過。其實(shí)奧地利學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，多少年前就堅(jiān)持非金本位不足以解決法定紙幣的問題，因?yàn)楣懿蛔∝泿女?dāng)局超發(fā)貨幣的沖動，市場經(jīng)濟(jì)的根基動搖，