國際金價在2月20日當天突破了1000美元，之后便進入了漫長的調整期。截至目前，紐約商品交易所（COMEX）期金已經(jīng)是連續(xù)四周收低，特別是自上周以來，金價在盤中的波動逐漸縮窄，目前維持在900美元上方窄幅震蕩。

　　今年伊始，隨著全球金融危機的愈演愈烈，各大金融機構紛紛發(fā)表研究報告，看好國際金價在2009年的走勢。瑞銀、美林以及大摩均認為金價再創(chuàng)新高只是時間上的問題。在各大投行一致唱好的“利多”背景下，金價在近期為何為出現(xiàn)如此疲軟的走勢呢？

　　事實上，國際金價自今年1月中旬起便開始快速飆升，短短的一個月內便從800美元的低位漲至1000美元上方，漲幅超過25%。而對比當時美元指數(shù)的走勢，正常情況下與黃金價格負相關的美元并未出現(xiàn)回落，反而隨金價一起大幅走高。當時美國經(jīng)濟正處于一個最困難的時刻，幾乎全球的股指都在不斷創(chuàng)下新低，市場的風險厭惡情緒極為濃厚，資金開始尋求安全的“避風港”。此時美元和黃金成為投資者和投資機構的第一選擇，從一些黃金ETF的持倉中我們可以發(fā)現(xiàn)，在短短的一個多月的時間內，黃金ETF的持倉總量不斷刷新歷史的新高，金價也因此在資金的推動下快速地突破1000美元。然而當時令我們擔心的是，黃金的價格已經(jīng)開始偏離了其基本面的因素，在全球面臨通貨緊縮前景的時刻，金價被推高至1000美元上方是“十分不理智”的，正是由于基金瘋狂的加倉促使其價格偏離其基本面走高。

　　隨后我們看到，隨著道瓊斯指數(shù)和S&P500指數(shù)觸及13年低點后反彈，以及最近公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉（花旗以及摩根大通宣布今年1、2月盈利、通用表示暫時不會申請破產(chǎn)保護、美2月新屋開工意外大幅上漲以及2月PPI上漲0.1%），市場的風險偏好開始逐漸轉好，過去的幾個交易日中，美國三大股指的累計漲幅超過了10%。而伴隨著金融市場的轉好，黃金以及美元這兩種避險資產(chǎn)自然便受到了投資者的拋售，金價累計跌幅超過了90美元，而美元指數(shù)也從89.62的三年高點跌至87點下方。

　　綜合目前的基本面情況，自去年三季度開始，黃金的投資需求開始不斷增加，這主要表現(xiàn)在一些基金開始大量增倉。另一方面，雖然一次次金融市場的恐慌，刺激了黃金避險作用的提升，但不可否認的是，在全球面臨經(jīng)濟衰退的同時，黃金抗通脹作用無法有效顯現(xiàn)，這也是決定金價在目前情況下無法持續(xù)上漲最主要的因素。應該說目前900美元附近位置是金價在中短期內的一個合理價位，我們看到基金經(jīng)常選擇在金價跌向900美元時大幅增倉，這也表明了專業(yè)投資機構對目前價位的認可以及對后市黃金價格上漲的一個預期。

　　對于投資者來說，要正確區(qū)分好長期投資和短期投資的區(qū)別，如果投資者追求的是長線收益，則不必過多考慮短期價格的波動。對于黃金價格的走勢，筆者和多數(shù)機構的看法一致，長期趨勢仍將向上，目前位置完全可以堅持長線持有。但對于偏好短線操作的投資者而言，除了考慮基本面因素，確定金價的長期走勢以外，更重要的是關注技術方面的指標。目前COMEX期金多條均線逐漸縮攏，加上股市以及美元指數(shù)對其影響的方向不一，短期維持900美元上方窄幅震蕩的可能性很大。另外，和其他的投資產(chǎn)品一樣，新的信息往往會對金價的走勢矯正過度（比如之前金價沖高至1000美元上方便是一個明顯的市場矯正過度行為），投資者可以把握這些機會來獲得短期利潤。