黃金熊市或持續(xù)至2015年 價(jià)格將直指1200美元 |
2013年4月12日、15日,就在國(guó)際投資市場(chǎng)心悸之時(shí),“中國(guó)大媽”出手購(gòu)金、正面挑戰(zhàn)華爾街大佬。筆者認(rèn)為未來(lái)一兩年中黃金難以重回上行通道,“中國(guó)大媽”將被套牢,但若考慮中西方投資方式及文化差異,則中國(guó)大媽和華爾街大佬或?qū)?shí)現(xiàn)雙贏! 黃金熊市或持續(xù)至2015年 2001年11月中國(guó)開(kāi)放了黃金市場(chǎng),中國(guó)黃金實(shí)物需求的不斷膨脹成為國(guó)際黃金十年牛市的重要前提。但若從金價(jià)的上升速率來(lái)看,黃金牛市的真正始點(diǎn)應(yīng)是2005年,而其對(duì)應(yīng)背景是COMEX黃金總持倉(cāng)與非商業(yè)凈多單的突破性上升以及全球黃金ETF(SPDR)的建立(2004年11月建立)。2005年底,COMEX黃金持倉(cāng)量為995噸,SPDR黃金持有量為263噸,而當(dāng)年全球黃金實(shí)物需求(包括金條等實(shí)物投資)為3735噸;2010年底,全球黃金實(shí)物需求為4077噸,而COMEX與SPDR的黃金持有量共計(jì)3280噸。即:5年時(shí)間內(nèi)全球黃金實(shí)物需求漲幅僅為9%,而投資需求則增長(zhǎng)了1.6倍。顯然,真正推升金價(jià)的并非其商品屬性而是金融屬性。 截止6月11日當(dāng)周,COMEX黃金總持倉(cāng)量為373844手,回落至2009年8月以來(lái)的最低水平,而非商業(yè)凈多單更是創(chuàng)下了2007年初以來(lái)的新低;與此同時(shí),SPDR的黃金持有量已經(jīng)跌至1003噸(截止6月14日),為2009年2月以來(lái)的最低點(diǎn),而彼時(shí)國(guó)際金價(jià)僅為946.3美元/盎司。 當(dāng)下正值美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策退出前夕,美國(guó)國(guó)債收益率已經(jīng)率先上浮,這意味著沒(méi)有升息功能的黃金很難在短期內(nèi)恢復(fù)元?dú)狻=Y(jié)合技術(shù)指標(biāo),預(yù)計(jì)以今年4月價(jià)格暴跌為標(biāo)志的黃金熊市至少要持續(xù)到2015年一季度,價(jià)格也將直指1200美元/盎司甚至更低。 中國(guó)大媽購(gòu)金動(dòng)力何在? 根據(jù)筆者估算,2013年4月12日國(guó)際金價(jià)暴跌后的一個(gè)月內(nèi),“中國(guó)大媽”購(gòu)金量可能達(dá)到了300噸之多,而去年全年中國(guó)的黃金消費(fèi)量也僅為776.1噸。就在“中國(guó)大媽”橫掃各大金鋪之際,國(guó)際金價(jià)同步出現(xiàn)了100點(diǎn)的反彈,中外媒體爭(zhēng)相以“中國(guó)大媽對(duì)陣華爾街大佬”的標(biāo)題報(bào)道此事。筆者認(rèn)為,中國(guó)大媽此時(shí)出手并無(wú)托市抄底之意。一方面,過(guò)去十年的黃金走勢(shì)和“經(jīng)驗(yàn)”讓大媽們相信黃金大跌之后必有大漲,因此越跌越買。 另一方面,人民幣國(guó)際化程度不及歐美日。隨著美元與黃金脫鉤結(jié)束金本位、日本崛起、歐元區(qū)誕生,美元、日元及歐元逐漸成為全球三大儲(chǔ)備貨幣,而人民幣的國(guó)際化進(jìn)程卻仍在推進(jìn)當(dāng)中。 |