QE退出邊際利空遞減 黃金仍將緩慢爬升

，雖然2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁，長(zhǎng)期來(lái)看實(shí)際利率仍將上行。但QE退出后美國(guó)長(zhǎng)期實(shí)際利率不升反降，美國(guó)十年期TIPS已經(jīng)從0.8%跌至0.59%。由于金價(jià)與實(shí)際利率保持較高負(fù)相關(guān)性，短期內(nèi)實(shí)際利率下行對(duì)于黃金有較強(qiáng)利多作用。

　　從黃金的季節(jié)性來(lái)看，春節(jié)臨近，黃金珠寶消費(fèi)旺盛，元旦各地驚現(xiàn)“搶金潮”。另外有消息稱(chēng)，黃金消費(fèi)大國(guó)印度正在討論降低黃金進(jìn)口關(guān)稅，這有助于增加實(shí)物黃金消費(fèi)，對(duì)金價(jià)有利多提振。

　　綜上，筆者認(rèn)為非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)利空只是黃金反彈的導(dǎo)火索。由于退出QE利空被市場(chǎng)消化，短期主要利空驅(qū)動(dòng)因素有所消退，加之黃金價(jià)差結(jié)構(gòu)顯示現(xiàn)貨需求旺盛，筆者認(rèn)為金價(jià)仍將延續(xù)振蕩反彈走勢(shì)。