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　　目前,可能是出于社會(huì)穩(wěn)定的考慮,除少數(shù)國家外,很多國家都未急于退出寬松的貨幣政策�？梢灶A(yù)期,在基欽周期內(nèi),隨著失業(yè)率的下降,通貨膨脹率也會(huì)越來越高,由此就有了買入黃金的理由,如果后面出現(xiàn)惡性通脹,黃金其實(shí)也具有很好的避險(xiǎn)功能�？偠灾�,從邏輯上得出的結(jié)論應(yīng)該是:黃金上漲指向通貨膨脹預(yù)期。

　　關(guān)注人民幣升值預(yù)期

　　在黃金走勢(shì)對(duì)A股走勢(shì)的指導(dǎo)意義上,首先的問題是國內(nèi)通脹預(yù)期是否強(qiáng)烈,其次是強(qiáng)烈通脹預(yù)期應(yīng)該如何管理,最后就是人民幣的升值預(yù)期。

　　從最新公布的物價(jià)指數(shù)來看,10月CPI同比下降0.5%,但環(huán)比亦下降0.1%。這與預(yù)期中的物價(jià)走勢(shì)有較大背離,當(dāng)然這其中有季節(jié)性因素的影響。雖然國際黃金價(jià)格大漲,但從大宗商品的價(jià)格來看,并未出現(xiàn)暴漲行情。從這一點(diǎn)來看,目前國內(nèi)的通脹預(yù)期并未有想象的那么強(qiáng)烈。當(dāng)然有專家認(rèn)為,物價(jià)水平仍將持續(xù)攀升,只是爬坡的速度將會(huì)下降。

　　不過,加強(qiáng)通脹預(yù)期管理已經(jīng)列入宏觀調(diào)控范疇。如果黃金價(jià)格真是預(yù)示著通貨膨脹,未來對(duì)貨幣供應(yīng)的約束將會(huì)加大。當(dāng)然,這也有個(gè)前提,那就是失業(yè)率水平要維持在一個(gè)相對(duì)低位。從這個(gè)意義上來判斷市場(chǎng)走勢(shì),也可以得出一個(gè)結(jié)論,當(dāng)失業(yè)率水平維持在低位水平,通脹起來之后,市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量將會(huì)下降,市場(chǎng)將由此受壓。

　　而A股市場(chǎng)的機(jī)會(huì)則在于人民幣升值的預(yù)期。黃金上漲的另一個(gè)理由是投資者不再信任美元,而美元的持續(xù)貶值也將提高人民幣的升值預(yù)期。在此背景下,熱錢可能涌向國內(nèi),進(jìn)而導(dǎo)致人民幣資產(chǎn)的新一輪重估。這對(duì)市場(chǎng)而言,是一個(gè)大機(jī)會(huì)。當(dāng)然,現(xiàn)階段的全球市場(chǎng)似乎仍處于“混沌期”,各個(gè)市場(chǎng)并未按照以往的經(jīng)濟(jì)邏輯運(yùn)行,這給人們判斷市場(chǎng)帶來了一定難度。