宏觀牛市基礎(chǔ)完好 黃金新一輪上升周期臨近

濟(jì)，如果使用則表明宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

美國(guó)的高失業(yè)率與低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

08年金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)先后采取QE1，QE2和OT等寬松貨幣政策工具以提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，起到過(guò)明顯效果，但還不足以令美國(guó)停止寬松的貨幣政策，甚至可能需要更多的措施以繼續(xù)提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力；在寬松的貨幣政策背景下美國(guó)失業(yè)率出現(xiàn)明顯回落，但依然處于8％以上的高失業(yè)率水平，同時(shí)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)及預(yù)期顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭有停滯甚至再次衰退風(fēng)險(xiǎn)，就業(yè)永遠(yuǎn)都是和經(jīng)濟(jì)狀況掛鉤的，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇增長(zhǎng)時(shí)，就業(yè)人數(shù)才會(huì)不斷增加，最終降低失業(yè)率，所以美國(guó)出臺(tái)類(lèi)似QE的新貨幣政策工具的可能性依然非常高，或許會(huì)很快展示在投資者面前。

歐債危機(jī)解除需要更多流動(dòng)性

歐債危機(jī)已經(jīng)歷時(shí)2年，從開(kāi)始的邊緣小國(guó)蔓延至核心成員國(guó)，歐債問(wèn)題依然是定時(shí)炸彈，目前關(guān)于歐債危機(jī)如何應(yīng)對(duì)和解決的問(wèn)題上，歐洲的應(yīng)對(duì)策略其實(shí)還有很多可選的工具，只是德國(guó)與其他成員國(guó)之間一直無(wú)法取得共識(shí)，前面我們提到歐債危機(jī)就是流動(dòng)性危機(jī)，所以無(wú)論怎么解決都離不開(kāi)錢(qián)，即在解除歐債危機(jī)的漫長(zhǎng)道路上貨幣政策將會(huì)繼續(xù)不斷放寬。

上述關(guān)于宏觀基本面分析綜合表現(xiàn)的是全球?qū)⒗^續(xù)采取和擴(kuò)大寬松的貨幣政策以提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與增長(zhǎng)，而寬松的貨幣政策格局的持續(xù)與擴(kuò)張對(duì)中長(zhǎng)期金價(jià)走勢(shì)將是絕對(duì)的利好，所以在確信這樣的宏觀利好后，我們才會(huì)預(yù)期到牛市遠(yuǎn)未結(jié)束，調(diào)整就是入市的機(jī)會(huì)。

歐債危機(jī)市場(chǎng)影響力開(kāi)始逐步解除

歐元?jiǎng)?chuàng)紀(jì)錄空頭出現(xiàn)明顯回補(bǔ)

過(guò)去一年時(shí)間里，歐債危機(jī)發(fā)展變化深度影響金融市場(chǎng)運(yùn)行，且市場(chǎng)參與程度甚高，6月初主力基金在外匯期貨市場(chǎng)凈空頭頭寸達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄峰值，隨后開(kāi)始出現(xiàn)空頭回補(bǔ)，至今凈空頭回補(bǔ)達(dá)到40％，表明市場(chǎng)主力基金開(kāi)始出現(xiàn)獲利了結(jié)，盡管市場(chǎng)散戶(hù)繼續(xù)推動(dòng)歐元在6月底開(kāi)始震蕩下行再創(chuàng)調(diào)整新低，但主力基金的大規(guī)�？疹^回補(bǔ)跡象表明歐元主跌浪或已經(jīng)結(jié)束，后期的疲弱走勢(shì)將對(duì)金融市場(chǎng)，特別是金市的影響大幅弱化。而實(shí)際上歐元的暴跌僅在5月對(duì)金價(jià)形成明顯沖擊，隨后歐元的繼續(xù)加速下行對(duì)金價(jià)照成了寬幅震蕩行情，而并未令金價(jià)再創(chuàng)新低。

歐元的極度弱勢(shì)成就了美元的階段性回升，一旦市場(chǎng)主力從歐元市場(chǎng)回歸美元市場(chǎng)，則將改變金融市場(chǎng)運(yùn)行格局，美元走勢(shì)將成為影響金融市場(chǎng)的主導(dǎo)。而美元期貨市場(chǎng)近期對(duì)沖基金主力持倉(cāng)也出現(xiàn)大規(guī)模利潤(rùn)鎖定，美元指數(shù)連續(xù)5個(gè)交易日出現(xiàn)高位沖高回落走勢(shì)，顯示主力開(kāi)始出貨。一旦美元開(kāi)始進(jìn)入調(diào)整周期將令金價(jià)改變寬幅震蕩格局達(dá)到新一輪牛市起步點(diǎn)