8月19日，美聯(lián)儲會議紀要顯示加息仍有分歧，市場對9月加息預期隨之降溫，提振國際金價上漲1.45%至1133.88美元/盎司。分析人士指出，金價可能在短期內反彈，但并未擺脫中長期內的下行通道。鑒于預期持續(xù)存在的希臘風險溢價基本消退，中金公司日前將黃金原先的年底目標價下調至1100美元/盎司，其中包含12月美聯(lián)儲加息一次的影響。
金價近期反彈至1100美元/盎司之上，這在光大證券(601788,股吧)分析師崔嶸看來，主要是由于匯率市場波動帶來政策的不確定性，避險需求疊加美元走弱帶動金價反彈。但崔嶸認為，金價反彈幅度不會太大，因為“不管是人民幣意外貶值帶來的不確定性，還是宏觀數(shù)據(jù)低于預期，這些暫時沒有構成系統(tǒng)性風險，所謂避險應該只是一時；同時，美元也仍處升值趨勢。”
中信建投宏觀債券研究團隊首席分析師黃文濤也認為短期內金價仍有上行空間，但對長期金價依舊謹慎樂觀。他解釋道:“一是短期內"避險邏輯"主導，待人民幣匯率市場達到新均衡之后，"避險邏輯"會逐步讓位于"美元邏輯"，黃金重回原有通道之中，這種短期避險行情的走勢變化，從前期包括希臘危機、也門空襲等事件中便可看出。二是從基本面來看，黃金缺乏長期利好因素支持。從供需來看，黃金總需求不斷降低，無論是珠寶首飾需求還是工業(yè)需求都在持續(xù)走低，而供給方面保持穩(wěn)定甚至有擴張趨勢，因此供大于求的局面可能會顯現(xiàn)。三是主要機構對黃金未來依舊不看好。四是無論市場如何變化，美元依舊處在一個上升通道之中，美聯(lián)儲年內加息也在預期之內，黃金走勢長期還是會回歸"美元邏輯"之內，因此長期承壓�！敝薪鸸痉治鰡T郭朝輝認為，美聯(lián)儲的貨幣政策是決定金價走勢的主導因素。據(jù)其測算，美聯(lián)儲加息0.25個百分點，會給金價帶來50美元/盎司左右的下行壓力。
有人認為，黃金ETF持倉量是金價的超前指標。但郭朝輝表示，黃金ETF也會隨著市場預期同步調整，因此并不能從ETF短期波動得到對金價波動的預測。“近一周的黃金反彈可能同期伴隨的是ETF的增持以及CFTC投機凈多頭的觸底回升。但從長時間看，近三年來貨幣政策收緊推動的ETF減持去投資化，是黃金周期切實的寫照。加息預期不改，下行周期不變。”郭朝輝稱。
“按最新公布數(shù)據(jù)看，中國央行購金和黃金ETF減持力度相比較，這部分需求增長影響很小，且難以預測。印度實物需求可能是短期內黃金市場上為數(shù)不多的亮點，但其季節(jié)性明顯，只在9、10月份當?shù)貍鹘y(tǒng)節(jié)日期間有較好的表現(xiàn)，對全年增長帶動很有限。”郭朝輝指出，“我們依舊認為，實物需求東風不會結束金價下行周期，貨幣政策逆風還在繼續(xù)扮演下行周期的驅動力�！�
