非加權(quán)貨幣的黃金指數(shù)與美元黃金指數(shù)之間最顯著的區(qū)別是，在上世紀(jì)90年代后期，與美元黃金指數(shù)不同，非加權(quán)的黃金貨幣指數(shù)一直保持上升。不像美元黃金指數(shù)在1999年和2001年做了一個(gè)雙底，而非加權(quán)的黃金貨幣指數(shù)在2001年走出了更高的低點(diǎn)。這是暗示，雖然美元黃金價(jià)格可能還在下跌，但至少有一些貨幣的金價(jià)在上升，由此拉動(dòng)非加權(quán)貨幣黃金指數(shù)上漲。
另一個(gè)有趣的分歧出現(xiàn)在2011年和2012年。美元金價(jià)在2011年見(jiàn)頂，在2012年做了一個(gè)更低的頂部。在另一方面，非加權(quán)的黃金貨幣指數(shù)在 2012年與2011年的頂構(gòu)成了一個(gè)雙頂。此后金價(jià)一直在下降，非加權(quán)的黃金貨幣指數(shù)也在下跌，似乎所有貨幣的金價(jià)一直在下降中。
不過(guò)，并非所有貨幣金價(jià)下跌幅度都一樣。美元金價(jià)從其2011年最高點(diǎn)大約下降了34％。但是，黃金非加權(quán)貨幣指數(shù)，只減少了約23％。這是一個(gè)相當(dāng)大的差異�？磥�(lái)，在一些貨幣中黃金的表現(xiàn)要比在美元中更好一些。以加元為例，黃金僅從2011年的最高位下跌27％。在歐元)和瑞士法郎中，黃金下跌了29％，但日元金價(jià)僅下跌了14％。英鎊金價(jià)下跌34％，而俄羅斯盧布金價(jià)從它的頂部下跌了20％。
自2011年見(jiàn)頂以來(lái)，所有貨幣的金價(jià)都在調(diào)整是毫不奇怪的。而這些圖表似乎顯示它在一些貨幣上下跌較少，才可能是真正的驚喜。然而黃金的現(xiàn)實(shí)是，金價(jià)要上漲，必須是所有貨幣的金價(jià)都上升。一些貨幣的金價(jià)總是會(huì)上升，即使其他貨幣的金價(jià)在下降。總是會(huì)有調(diào)整期，但是，對(duì)于一個(gè)真正的黃金大牛市，應(yīng)該是所有貨幣金價(jià)而不只是少數(shù)貨幣金價(jià)上升。
金價(jià)是否會(huì)再創(chuàng)新低，關(guān)鍵也許可以從觀察美元金價(jià)與其他貨幣金價(jià)走勢(shì)的分歧之中看出。我們看到，與非黃金加權(quán)貨幣指數(shù)的分歧，同在1999年和2001年的低點(diǎn)以及在2011年和2012年的頂部一樣。顯著的分歧可能暗示著為時(shí)3年的金價(jià)調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。
