2014年交易所整頓的“導(dǎo)火索”是什么？
從以往經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)市場上一些違法違規(guī)行為影響到社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)秩序時(shí)，國家政策層面的整頓是必然的。以下幾個(gè)事件是主要的導(dǎo)火索：
● 3月15日，央視315晚會(huì)對現(xiàn)在熱炒的“現(xiàn)貨白銀投資”進(jìn)行了曝光，發(fā)現(xiàn)市場上很多所謂的現(xiàn)貨白銀投資實(shí)際上是一場對賭游戲。天津利安達(dá)、欣其益、廣東中梵、黃金之星、新天地、青島銀嶸6家公司上了黑名單。這本身就在釋放一個(gè)明確的信號：新一輪國家層面上的大規(guī)模整頓即將開始。
● 3月20日，來自全國各地的維權(quán)者聚集在天津融金匯銀貴金屬經(jīng)營有限公司(融金匯銀)上海分公司大樓，拉起橫幅維權(quán)：“騙子平臺”、“還我血汗錢”。
● 6月10日，上海大智慧股份有限公司旗下的民泰貴金屬被曝出在軟件交易貴金屬時(shí)操控后臺導(dǎo)致用戶虧損，從全國各地趕來的數(shù)十位投資者在大智慧上海總部大樓前拉橫幅維權(quán)。
● 8月4日，數(shù)十名通過江蘇大圓銀泰貴金屬現(xiàn)貨電子交易市場炒現(xiàn)貨白銀的投資者向《大眾證券報(bào)》投訴，大圓銀泰虛假交易令這些維權(quán)投資者蒙受至少2000萬元損失。
上述事件僅是幾個(gè)比較典型的“事例”，全國各種電子交易場所中，這種“坑、蒙、拐、騙、逃”的各類違法違規(guī)事件屢屢發(fā)生。
那些年要了交易所命的文件都有哪些？
1.28號文：用3個(gè)月時(shí)間徹查各類交易所
中國證監(jiān)會(huì)部際聯(lián)席會(huì)議辦公室2014年6月底發(fā)出《關(guān)于開展各類交易場所現(xiàn)場檢查的通知》(以下簡稱《28號文》)，決定用3個(gè)月左右的時(shí)間，對各類交易場所集中開展一次現(xiàn)場檢查。目前，各地區(qū)的現(xiàn)場檢查正在進(jìn)行中。
根據(jù)《28號文》規(guī)定，此次現(xiàn)場檢查內(nèi)容是交易場所的設(shè)立審批、業(yè)務(wù)運(yùn)行、內(nèi)部管理是否符合《國務(wù)院關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》(國發(fā)〔2011〕38號)、《國務(wù)院辦公廳關(guān)于清理整頓各類交易場所的實(shí)施意見》(國辦發(fā)〔2012〕37號)以及部際聯(lián)席會(huì)議成員單位發(fā)布的部門規(guī)章和規(guī)范性文件的規(guī)定，重點(diǎn)是交易品種、交易方式、投資者人數(shù)是否符合規(guī)定、是否存在非法證券期貨交易。
2.38號文：痛苦的記憶
2011年11月11日，國務(wù)院公布了《關(guān)于清理整頓各類交易場所切實(shí)防范金融風(fēng)險(xiǎn)的決定》，因該紅頭文件為“國發(fā)【2011】38號”，業(yè)界稱之為“38號文”。由證監(jiān)會(huì)牽頭，有關(guān)部門參加的“清理整頓各類交易場所部際聯(lián)席會(huì)議”拉開序幕。
38號文規(guī)定，除依法經(jīng)國務(wù)院或國務(wù)院期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立從事期貨交易的交易場所外，任何單位一律不得以集中競價(jià)、電子撮合、匿名交易、做市商等集中交易方式進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化合約交易。
3.301號文
2011年12月27日，中國人民銀行、公安部、工商總局、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)等五部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)黃金交易所或從事黃金交易平臺管理的通知》(銀發(fā)〔2011〕301號)，對中國當(dāng)前熱情高漲的黃金交易進(jìn)行規(guī)范，其中明確指出，禁止自設(shè)“黃金交易所”進(jìn)行違法交易。除上海黃金交易所和上海期貨交易所外，任何地方、機(jī)構(gòu)或個(gè)人均不得設(shè)立黃金交易所(交易中心)，也不得在其他交易場所(交易中心)內(nèi)設(shè)立黃金交易平臺。
那些年為啥我們能輕易落入黑平臺交易陷阱的？
熟人“作案”
古語云“人不信人，枉為人”，更何況是熟人。但可能是對熟人的過于相信，導(dǎo)致誤入投資陷阱。比如文章中提到的銀行客戶，其實(shí)就是相信了熟識的理財(cái)經(jīng)理的介紹才“安心”投資了貴金屬產(chǎn)品。同時(shí)，北京商報(bào)記者了解到，一些不正規(guī)的居間商也會(huì)動(dòng)員其客戶拉攏更多的投資者并給予一定額度的返傭。
高收益誘惑
“高收益，高風(fēng)險(xiǎn)”，屢說不止，投資者卻并未在意，還是義無反顧地奔著高收益撞得“頭破血流”。貴金屬投資習(xí)慣于進(jìn)行一系列虛假宣傳，夸大投資收益率，誘導(dǎo)投資者進(jìn)行投資，而投資人輕信了他們的承諾，在沒有足夠?qū)I(yè)人士幫助或者指導(dǎo)的情況下虧掉了本金。特別是動(dòng)輒20%及以上的收益，很多高收益的投資產(chǎn)品都很難達(dá)到，而白銀投資這類對賭式交易，更讓高收益只是一種可能性。
不具備專業(yè)知識
其實(shí)，白銀投資交易操作相對復(fù)雜，非專業(yè)的投資者難以很好地把握，需要從數(shù)據(jù)源、匯率情況以及影響價(jià)格波動(dòng)的國際市場狀況去綜合判斷貴金屬的報(bào)價(jià)。但是有一些貴金屬交易黑平臺，是某些個(gè)人或者公司私設(shè)的虛擬交易平臺，其價(jià)格不與國際行業(yè)市場接軌，而是私自設(shè)立報(bào)價(jià)規(guī)則，如按國際即時(shí)金銀價(jià)、匯率的浮動(dòng)報(bào)價(jià)，投資者進(jìn)行交易，資金不進(jìn)入銀行三方存管賬戶，而是進(jìn)入私人賬戶，整個(gè)交易后臺有專人幕后操作，最終客戶的交易只是一個(gè)數(shù)字游戲。
為啥黑平臺老出現(xiàn)：愛恨情仇皆是做市商惹的禍！
國內(nèi)現(xiàn)有OTC市場存在幾個(gè)問題
1、難以有效監(jiān)管。場外交易交易所多為非集中市場，交易靈活但各自分散，沒有統(tǒng)一的交易時(shí)間、交易規(guī)則和交易秩序，各自獨(dú)立的做市商分別通過電話和網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聯(lián)系和交易。各自為戰(zhàn)的市場難以實(shí)施有效監(jiān)管。
2、對沖機(jī)制是做市商進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的基本方式，而有些公司未設(shè)對沖通道或不規(guī)范操作，與客戶形成對賭的關(guān)系，甚至操縱盤面，形成巨大風(fēng)險(xiǎn)。
3、相當(dāng)多的機(jī)構(gòu)根本不具備做市商的條件，資金實(shí)力和商品庫存遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到做市的能力，自己購買一個(gè)交易系統(tǒng)就招攬客戶進(jìn)行交易。
4、誰來監(jiān)管？按照有關(guān)規(guī)定，如果純從現(xiàn)貨交易的角度考慮，商務(wù)部是現(xiàn)貨交易市場的主管單位，工商、公安、證券監(jiān)督管理部門等在各自的職責(zé)范圍內(nèi)對現(xiàn)貨交易市場進(jìn)行監(jiān)管。然而，實(shí)踐中往往是，有關(guān)部門之間職權(quán)不明，監(jiān)管混亂卻時(shí)有發(fā)生。
看西方：美國禁止貴金屬OTC交易
2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后， 市場對于金融衍生品過度杠桿化的批評日益加劇，多數(shù)投資者認(rèn)為那些金融機(jī)構(gòu)是造成此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)的推波助瀾者，甚至是罪魁禍?zhǔn)�。去杠桿化、收緊金融衍生品交易規(guī)則、保護(hù)投資者利益的呼聲此起彼伏。
2010年6月25日美國國會(huì)兩黨就大蕭條以來規(guī)模最大的金融監(jiān)管改革法案最終文本達(dá)成一致。此法案被命名為多德弗蘭克法案。當(dāng)時(shí)最令人關(guān)注的是，在多德弗蘭克法案中，取消了貴金屬柜臺交易。
該法案規(guī)定2011年7月15日起禁止美國公民進(jìn)行所有貴金屬(包括黃金、白銀柜臺交易，這意味著此后場外交易黃金、白銀都是違法的。為了遵守該項(xiàng)法案，美國OTC交易商、投資者不得不從7月15日下午5點(diǎn)起停止貴金屬交易。相應(yīng)的所有公開貴金屬持倉頭寸也將關(guān)閉。
此外，該法案禁止大部分外匯零售柜臺交易。作為該法案的一部分，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)2010年年初發(fā)布對公眾的征求意見稿，對包括杠桿比例在內(nèi)的多個(gè)交易方面提升監(jiān)管等級。CFTC的提案設(shè)想中一度希望將零售外匯賬戶的保證金比例降至不超過10:1，但受到經(jīng)紀(jì)商與投資者的一致反對。最終，CFTC在8月底公布的零售外匯市場規(guī)則最終版中將該比例設(shè)于50:1，并于2010年10月18日正式生效。
OTC即做市商交易，包括境外盤的倫敦金、黃金現(xiàn)貨都屬于OTC，天津貴金屬交易所等交易所的貴金屬品種也屬于OTC。
