QE短期難言終結(jié) 金價(jià)大跌或?yàn)榱紮C(jī) |
發(fā)布日期:13-07-26 15:45:06 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:和訊黃金 作者: |
聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)始探討放緩量化寬松的步伐,但我們認(rèn)為,在2013年剩余時(shí)間內(nèi),退出量化寬松政策仍將停留在計(jì)劃層面,而不會(huì)付諸實(shí)踐。畢竟,美國(guó)的經(jīng)濟(jì)看起來(lái)還沒(méi)有強(qiáng)勁到“逃逸速度”的水平,通貨膨脹迄今仍維持在相當(dāng)溫和的水平。 在財(cái)政方面,反對(duì)緊縮的聲音日益增強(qiáng)。部分學(xué)者已發(fā)起一場(chǎng)學(xué)術(shù)性(或許也是政治性)運(yùn)動(dòng),質(zhì)疑哈佛教授卡門-萊因哈特 (Carmen Reinhart)和肯尼斯-羅格夫(Kenneth Rogoff)影響深遠(yuǎn)的研究結(jié)論。這兩位教授的結(jié)論是:政府債務(wù)規(guī)模超過(guò) GDP總量的90%,將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性放緩(有人發(fā)現(xiàn)他們的數(shù)據(jù)存在錯(cuò)誤,同時(shí)在數(shù)據(jù)加總的方式上也存在爭(zhēng)議)。我們相信,反緊縮愈將勢(shì)強(qiáng),另外,對(duì)很多國(guó)家的政府而言,最容易的方式就是將債務(wù)貨幣化,以支持財(cái)政赤字開(kāi)支。這種情況很可能會(huì)維持下去,直到一段時(shí)間之后通脹重新抬頭。 金價(jià)暴跌令人困惑 在債務(wù)貨幣化和赤字開(kāi)支的背景下,黃金價(jià)格4月中旬遭遇30年來(lái)最大的兩日暴跌(累計(jì)跌幅為14.9%),這令人百思不得其解。黃金空頭(Gold bears)聲稱,這是因?yàn)樵S多投資者終于意識(shí)到,在經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)、美聯(lián)儲(chǔ)將縮減其大規(guī)模量化寬松計(jì)劃之際,他們持有的黃金不過(guò)是一種無(wú)用的金屬。黃金擁躉(Gold bugs)則指責(zé)市場(chǎng)被操縱,他們的理由是,在2013年4月12日前市交易的幾個(gè)小時(shí)內(nèi),流動(dòng)性較低的期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了高達(dá)400噸(約為全球年產(chǎn)量的15%)的賣空,從而引發(fā)了金價(jià)暴跌。 雖然“紙黃金”(ETF、黃金期貨等)遭到拋售,但隨著散戶投資者逢低買進(jìn),實(shí)物黃金的需求卻急劇攀升。從北京到迪拜,買家在金店門口排隊(duì)等候,許多珠寶首飾店庫(kù)存告罄。0.1盎司的美國(guó)鷹揚(yáng)金幣銷售一空,這讓美國(guó)鑄幣廠也見(jiàn)識(shí)了實(shí)物黃金的強(qiáng)勁需求。 因?yàn)樵诂F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中黃金的實(shí)際用途不大,因此一些投資者不屑地將黃金視為“蠻荒時(shí)代的遺物”。畢竟,黃金既不是生產(chǎn)性資產(chǎn)又不能帶來(lái)收入,同時(shí)也很難對(duì)其公允價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。但是,反方觀點(diǎn)認(rèn)為,黃金雖然不是生產(chǎn)性資產(chǎn),但是數(shù)千年來(lái),它在諸多文化中扮演著保護(hù)性資產(chǎn)的角色。黃金作為一種保值工具和貨幣標(biāo)準(zhǔn)已有很長(zhǎng)的歷史,而現(xiàn)代的法定貨幣在其問(wèn)世的短短數(shù)十年間,已經(jīng)引發(fā)了多次金融危機(jī)?紤]到與其他金融資產(chǎn)之間的聯(lián)動(dòng)性較低,黃金可以當(dāng)作投資組合中一項(xiàng)潛在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖資產(chǎn)。黃金還可被作為投資者對(duì)社會(huì)政治、金融和經(jīng)濟(jì)體系的“不信任票”。投資者持有黃金的意愿,與對(duì)當(dāng)局(政治階層、中央銀行等)管理經(jīng)濟(jì) |