貨幣（M0）余額4.52萬億元，同比增長14.3%。當(dāng)月凈投放現(xiàn)金705億元，同比多投放67億元。市場人士指出，貨幣供給增速6月反彈后，7月繼續(xù)下降，與市場預(yù)期較為一致。主要是由于信貸下降使貨幣乘數(shù)降低，以及7月存款減少較明顯所致。7月人民幣貸款增加4926億元，同比少增252億元，比6月少增1413億元。分部門看，住戶貸款增加1762億元，其中，短期貸款增加541億元，中長期貸款增加1221億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加3157億元，其中，短期貸款增加1313億元，中長期貸款增加1042億元，票據(jù)融資增加653億元。7月人民幣存款減少6687億元，同比少增8166億元。其中，住戶存款減少6656億元，非金融企業(yè)存款減少4057億元，財政性存款增加4592億元。外幣存款余額2477億美元，同比增長12.3%，當(dāng)月外幣存款減少87億美元。半年GDP增速達9.6%，今明兩年維持在8%以上不成問題。從小周期看，7月PMI繼續(xù)放緩，但分項中新訂單和采購量反季節(jié)回升至51.1和52。 A股二級市場估值中樞已經(jīng)處于合理區(qū)間下限。即使在全年業(yè)績零增長的悲觀假設(shè)下，當(dāng)前滬深300指數(shù)的市盈率也僅為14倍，相比于之前上證綜指998點和1664點兩個時點。綜合來看，貨幣的投放量不可能在短期內(nèi)有明顯改變，畢竟全年的貨幣政策重心在于收緊流動性，而從中國股市內(nèi)部的情況來看，目前的估值水平其實處于極低水平，在資金量有限而整體估值水平偏低的市場中中小盤股票將受到青睞。外圍股市的走軟也將從長期促進資金流入中國股市對于A股資金面實際上是長期的利好因素。因此，可以預(yù)見到從今年九月開始中國股市將步入局部性牛市。

　　上證指數(shù)上周受到外圍股市影響快速下跌至重要支撐位置2430點附近而后產(chǎn)生強烈反彈，目前雖然指數(shù)變現(xiàn)極其樂觀，但從趨勢角度來說上證指數(shù)仍未擺脫長期下降通道的制約，指數(shù)上破2824點之后才能判定完全脫離下降通道。下周短期壓力位置了2660點附近，料在此壓力位置下震蕩時間將稍長。

　　結(jié)論：中小板指數(shù)近期走勢強勁，受到5420點附近的支撐后將進一步上行至6189點的重要壓力位置，但下降通道的上軌道在6276點附近，如能上破6276點則可以判定已經(jīng)恢復(fù)上行趨勢。中小板指數(shù)有可能在未來一段時間內(nèi)先于上證指數(shù)沖破下跌通道的壓制。