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牛市背后現(xiàn)幻影

　　今年上半年，國際貴金屬市場上白銀價格走過一波過山車式的行情：到4月底，銀價在短短3個月內(nèi)暴漲至每盎司近50美元，漲幅達(dá)80%；此后銀價急速下探，幾周便跌去30%。放眼望去，銀價這波行情成為一段時間以來國際市場大宗商品價格大幅波動的生動寫照。

　　今年年初以來，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力、新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力上升、美聯(lián)儲維持寬松貨幣政策以及地緣政治等因素影響下，以美元計價的國際大宗商品價格均出現(xiàn)不同程度上漲行情。在投機(jī)資金推動下，大宗商品金融屬性不斷強(qiáng)化，市場波動幅度也呈加劇之勢。

　　原油價格——劇烈震蕩

　　今年上半年油價走勢猶如拋物線，開年后一路上行，到4月創(chuàng)下兩年多高點(diǎn)后掉頭急劇下挫，如今又回到2月中旬水平。分析人士稱，地緣政治、日本大地震、希臘債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩以及投機(jī)資金等成為主因。

　　今年年初以來，西亞北非局勢是拉升油價重要因素，特別是2月中旬利比亞沖突爆發(fā)后，油價漲幅明顯。進(jìn)入6月，希臘債務(wù)危機(jī)不斷升級導(dǎo)致歐元下挫，進(jìn)而推動以美元計價的油價下跌。

　　法國巴黎銀行商品市場研究部主任阿里?奇蘭吉里安說，今年年內(nèi)石油輸出國組織很難彌補(bǔ)因利比亞石油停產(chǎn)而出現(xiàn)的供應(yīng)缺口，西亞北非局勢持續(xù)趨緊，美元弱勢也難以改變，因此油價不會跌破每桶80美元。他說，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不樂觀會限制油價漲幅。

　　分析人士還表示，希臘債務(wù)危機(jī)如何演變以及美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)都給原油市場帶來不確定因素。美國奧本海默基金總經(jīng)理李山泉說，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，目前又面臨調(diào)整債務(wù)上限問題，第二輪量化寬松之后的政策走向不明，這都給原油市場帶來不確定因素。

　　糧食價格——漲勢難消

　　受去年極端天氣、投機(jī)資金和生物燃料等多重因素影響，國際糧價于2011年年初沖上2008年以來新高。除玉米價格在今年上半年呈震蕩上升局面外，大豆價格也維持高位盤整。相比玉米和大豆，目前全球小麥庫存較為充裕。此外，俄羅斯解除糧食出口禁令令全球小麥供應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大，小麥期價在年初觸及高點(diǎn)后出現(xiàn)震蕩回調(diào)。

　　本月10日，作為國際糧價指標(biāo)的芝加哥期貨交易所玉米期價一度觸及歷史新高。玉米市場交投最活躍的7月合約收于每蒲式耳7.87美元，盤中一度觸及每蒲式耳7.9975美元?dú)v史新高，較去年同期增長一倍多。

　　芝加哥荷蘭銀行結(jié)算有限責(zé)任公司銷售部副總裁泰德?戈爾認(rèn)為，目前糧食市場金融化十分嚴(yán)重，原來市場內(nèi)僅有糧食交易商，價格變