國際現(xiàn)貨黃金周二(4月7日)震蕩下行，一度刷新日內低點1207.05美元/盎司，隨后收復部分跌幅。美國勞工部(DoL)上周五公布的3月非農就業(yè)報告極度糟糕，美聯(lián)儲(FED)周一公布的就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)急劇惡化，美元走低，黃金受到支撐大幅反彈，隔夜觸及七周月高點至1224.10美元/盎司。
盡管黃金周二回吐了前期部分漲幅，但就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場預期美聯(lián)儲可能延遲加息，黃金仍受到支撐，持穩(wěn)于1200關口上方，離隔夜觸及的七周高點并不遙遠。市場正在等待周四
美聯(lián)儲官員近期的講話和研究機構表明，美國1季度經(jīng)濟增速可能相當疲軟，在美國3月ISM非制造業(yè)指數(shù)周二公布后，有觀點認為，3月的就業(yè)疲軟是暫時的，美國2季度經(jīng)濟和就業(yè)可能反彈。不過，市場當前對美聯(lián)儲加息預期分化嚴重。
美3月ISM非制造業(yè)指數(shù)強勁 2季度經(jīng)濟及就業(yè)預期向好
美國供應管理協(xié)會(ISM)周一發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月服務業(yè)成長速度下降至三個月來最低，但出口活動增速升至逾兩年來最快，就業(yè)分項指數(shù)也為去年10月來最高。
ISM公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月非制造業(yè)PMI指數(shù)下降至56.5，預期56.5，前值56.9；其中就業(yè)指數(shù)錄得56.6，高于前值和預期值56.4。
蒙特利爾銀行(BMO Capital)經(jīng)濟學家Jennifer Lee在給客戶的報告中稱，非制造業(yè)報告顯示基礎的經(jīng)濟增長依然相當良好，這暗示制約第一季度經(jīng)濟增長的臨時性因素在本季度應會消散。
凱投宏觀(Capital Economics)的經(jīng)濟學家Paul Ashworth也指出，當前ISM指數(shù)的讀數(shù)“從歷史上說”依然與3%的GDP增速相符。
摩根士丹利預計美國第一季度GDP增速為0.9%；第二季度增速料將反彈至2.5%-3%。
NLI Research Institute高級經(jīng)濟學家Tsuyoshi Ueno表示，“就業(yè)崗位增幅不太妙，但薪資出現(xiàn)增長，且失業(yè)率也挺不錯。從下月起，經(jīng)濟應會從寒冷天氣和西海岸港口罷工中‘緩過神來’�！�
過去兩年來預測非農就業(yè)數(shù)據(jù)最準確的IHS Inc.首席經(jīng)濟學家Nariman Behravesh表示，“第二季度形勢將會好轉，消費將驅動經(jīng)濟增長�！�
摩根士丹利駐紐約的經(jīng)濟學家Ted Wieseman也認為，3月份非農就業(yè)數(shù)據(jù)和尚未公布的第一季度GDP數(shù)據(jù)會放大經(jīng)濟的疲軟狀況。他預計美國一季度GDP將增長0.9%，低于2014年第四季度2.2%的增幅。
他表示，“美國就業(yè)增長的潛在速度為每月20萬左右，基本上與第一季度均值相當，而第二季度GDP增速料將反彈至2.5%-3%。”
太平洋投資管理公司(Pimco)投資組合經(jīng)理Ed Devlin及Mike Cudzil周一(4月6日)在報告中預計，美國周期性的經(jīng)濟增長率為2.5%-3%，同時相信美聯(lián)儲將在未來3-6個月內加息。
國際評級機構惠譽(Fitch)周一(4月6日)在報告中稱，美聯(lián)儲料在2015年年中開始加息，隨后逐步收緊政策。預計2016年利率將逐步上升至1.6%。
盡管非農就業(yè)報告給預期美聯(lián)儲年內加息的市場參與者澆了一盆冷水，但“債券之王”格羅斯仍預期美聯(lián)儲將在9月加息。格羅斯稱，令人失望的就業(yè)報告阻擋不了美聯(lián)儲在今年9月份之前啟動升息的步伐。
美聯(lián)儲官員自說自話 鷹鴿雙方陣營穩(wěn)定
美國就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)陷入低迷，這也讓美聯(lián)儲中的鴿派官員講話更有了“底氣”。美國明尼阿波利斯聯(lián)儲主席柯薛拉柯塔(Narayana Kocherlakota)周二(4月7日)表示，美聯(lián)儲必須要對加息“極有耐心”。
上周以來，美國的3月非農就業(yè)和LMCI就業(yè)指標雙雙陷入低迷，這也讓市場對于美國勞動力市場的樂觀預期有所降溫。
柯薛拉柯塔在Bismarck-Mandan商會的演講中表示，“今年加息是個‘錯誤’，我認為2016年下半年開始加息是適合的�！�
他的觀點和聯(lián)儲內部的一些官員觀點相悖。美聯(lián)儲17位委員中有15位建議年內加息，其余2位則呼吁推遲至2016年加息。
柯薛拉柯塔說道：“我自己的觀點是，有鑒于就業(yè)率與通脹過低的前景，(美聯(lián)儲)在降低貨幣寬松水平上，可較晚及緩慢實施�！笨卵滤A計，美聯(lián)儲將花費數(shù)年時間來實現(xiàn)其物價和失業(yè)率的目標。
美國紐約聯(lián)儲主席杜德利(William Dudley)周一講話力挺美國經(jīng)濟，他表示美國第一季度經(jīng)濟增長疲軟主要是受到嚴寒天氣等暫時性因素影響，預計未來幾個季度美國經(jīng)濟將強勁回升。杜德利說道：“一季度經(jīng)濟疲軟很大程度上是受到暫時性因素的影響，比如今年一、二月份美國東北和西北地區(qū)遭遇嚴寒天氣。紐約聯(lián)儲的研究顯示，從降雪量和受影響的人口數(shù)量來看，今年初嚴寒天氣的惡劣程度要比過去五年的平均水平高出20％至25％，導致許多經(jīng)濟指標表現(xiàn)不佳�！�
他還指出，美國3月就業(yè)數(shù)據(jù)顯示第一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)可能相當疲弱，或僅為1%，而2015年全年GDP增長率料將站上2%，失業(yè)率在下半年將逼近5%。同時，他預計薪資將會增加，通脹率今年晚些時候開始走強。如果美聯(lián)儲對通脹上升到2%的目標有合理的信心，且勞動市場持續(xù)改善，美聯(lián)儲將開始加息。不過，杜德利表示，低油價和強勢美元正對美國經(jīng)濟前景構成風險，美聯(lián)儲加息時間尚不確定。
克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特上周表示，因為暫時性的因素影響，美國第一季度經(jīng)濟增速將會削弱，但這不會推遲美聯(lián)儲啟動加息的決定。
黃金前景分析
本周市場除了北京時間周四凌晨將公布的美聯(lián)儲3月貨幣政策會議紀要外，市場也關注美聯(lián)儲官員的講話，包括：周三，美聯(lián)儲理事鮑威爾在紐約外交關系委員會上就貨幣政策發(fā)表講話，美聯(lián)儲杜德利在紐約發(fā)表講話；周五，美國里奇蒙德聯(lián)儲主席萊克發(fā)表講話。就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，投資者希望了解美聯(lián)儲官員最美國經(jīng)濟及就業(yè)市場的最新看法以及美聯(lián)儲加息的時間線索。
我們認為，如果美聯(lián)儲官員立場沒有發(fā)生變動，黃金本周將繼續(xù)受到3月非農就業(yè)報告和就業(yè)市場狀況指數(shù)(LMCI)的支撐。鑒于美國1季度經(jīng)濟可能相當疲軟，相關的數(shù)據(jù)也可能提振金價。
四通(INTL FCStone)在周一(4月6日)的一份報告中稱，由于一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走弱，美元可能會進一步下行。在美元走低的情況下，福四通指出，黃金將會獲益，預計本月金價將可能漲至1240美元/盎司的高度。
美銀美林(BoAML)分析師周一(4月6日)在報告中稱，鑒于黃金投機買盤依然強勁，且白銀買盤觸及6個月最高水平，預計這樣的趨勢將持續(xù)，并對金價和銀價構成提振。美銀美林表示，金價自3月17日低位1143美元持續(xù)的反彈已經(jīng)證明趨勢轉為上行，目標看向1307美元及1345美元/盎司。
不過，中長期看，黃金的前景仍承壓。德意志銀行周二(4月7日)在報告中重申，黃金長期前景依舊偏空，該行同時指出，油價下跌對美國股市以及信用市場依舊帶來不利影響，在美聯(lián)儲決定加息前金價或繼續(xù)得到支撐。進入2015年第二季度后，金價延續(xù)此前在底部得到支撐的態(tài)勢，但是隨著美聯(lián)儲越來越接近加息，黃金價格隨時可能再次承壓。因此，預計二季度金價將會繼續(xù)獲得支撐，但投資者需要警惕美聯(lián)儲釋出的開始加息信號，因其有很大可能對黃金走勢帶來不利影響。
我們認為，黃金近期將繼續(xù)受到支撐，突破周一高點1224.10后的進一步目標位于1238.00，更關鍵目標看向1244.00，或可觸及 1255.00水平；金價下行的初步支撐位于1207.00水平，進一步支撐位于1195.00/1200.00美元/盎司。
