危機陰霾于半年之后重新浮出水面,愛爾蘭等國主權(quán)CDS創(chuàng)出歷史新高只是表象,其背后的邏輯是歐洲統(tǒng)一的財政整頓計劃遭遇到了內(nèi)外部矛盾沖突的激化,如愛爾蘭等國一方面經(jīng)濟近乎停滯。另一方面政府財政整頓計劃如同平行端著兩碗水,一碗水是外部層面國際金融資本對該國主權(quán)資信的信任程度,其基礎(chǔ)在于政府資產(chǎn)負債表的修復(fù)(削減赤字)是否如期進行,另一碗水是減赤帶來的國內(nèi)社會和政治壓力,兩碗水此消彼長。此外,歐洲經(jīng)濟火車頭德國9月工業(yè)產(chǎn)值等實體數(shù)據(jù)遜于預(yù)期,更加強化了美國和歐洲潛在經(jīng)濟增速的差異,這對于歐元無異于雪上加霜。

　　最后,政治層面考量。奧巴馬重啟量化寬松,并非是由于美國經(jīng)濟修復(fù)脆弱,而是從政治視角來講,民主黨中期選舉的折戟,進一步表明美國選民對當前經(jīng)濟狀況的側(cè)重。因此在2012年前的兩年任期內(nèi),奧巴馬必須提振美國經(jīng)濟增速的表現(xiàn),而且宜快不宜遲。但是,美國二次量化寬松對“雙高一大”(高增長、高通脹、資產(chǎn)泡沫壓力大)的新興經(jīng)濟體構(gòu)成顯著沖擊,中國自然首當其沖。國內(nèi)通脹如虎,而政府卻騎虎難下,留給決策層可選擇和可能的路徑是“調(diào)結(jié)構(gòu)降低實體經(jīng)濟增速”和“貨幣政策回歸穩(wěn)健管理通脹預(yù)期”合力并舉,其他新興經(jīng)濟體亦然。

　　因此,不難想見,在美國經(jīng)濟修復(fù)明朗、歐洲經(jīng)濟進退維谷、新興經(jīng)濟體減速降溫的宏觀環(huán)境下,資金重新回流美國將推動美元主動性上行。而“中國需求”的褪色亦將弱化銅、黃金等高位商品的溢價;從更遠一點的視角來看,美元回流將反向推動美聯(lián)儲加快“退出”,利率提升的時間窗口或如中國加息一樣提前啟動,屆時美元的趨勢性上漲將勢不可擋。與之對應(yīng)的,全球通脹、資產(chǎn)泡沫等一致性預(yù)期“檣櫓灰飛煙滅”,終極泡沫的黃金亦難逃脫歷史的宿命。