價格的下跌，今年9月由歐債危機惡化引發(fā)的黃金市場拋售就是一例。今年9月當市場對歐債危機恐慌達到高點時，黃金價格出現(xiàn)10%以上的下滑。 2008年金融危機時雷曼破產(chǎn)事件前期，金市也曾出現(xiàn)這種情形，從2008年8月中旬至9月15日雷曼正式宣布破產(chǎn)前，黃金價格從高點下降了近10%。

　　明年成色依然燦爛

　　明年金價走勢如何？徐明分析說，黃金價格明年的整體走勢將取決于兩個因素，一是黃金的基本供需情況，這是決定黃金價格走勢的基本力量。二是金融市場上黃金的投資因素。

　　徐明分析說，在近期世界經(jīng)濟溫和衰退的背景下，預(yù)期出現(xiàn)大范圍惡性通脹的可能性較小，因此，這個因素對黃金價格的提升作用有限。而各國貨幣政策的選擇，特別是在當前各國復(fù)蘇乏力的情況下，對寬松政策力度以及執(zhí)行寬松政策手段的選擇，則將對黃金價格產(chǎn)生重要影響。預(yù)計明年歐洲主權(quán)債務(wù)危機依然牽動市場神經(jīng)，在金融市場各產(chǎn)品價格大幅波動的情況下，黃金價格的波動將繼續(xù)加大。明年歐債危機演化過程中的風險事件如造成市場美元流動性緊張，推升美元指數(shù)，則將立即對黃金價格形成明顯的打壓。然而預(yù)期隨著明年危機解決進程的發(fā)展，如雷曼倒閉和今年9月上旬歐債危機惡化之類的重大風險事件發(fā)生的概率將逐漸減小。但市場仍會對較小的風險點進行反應(yīng)，因此黃金價格更可能是針對風險事件和投資者的市場情緒作小幅震蕩波動。

　　如果明年美歐經(jīng)濟復(fù)蘇乏力或陷于停滯，則將大大增加各國推出貨幣刺激政策，如降低利率，擴大無對沖的資產(chǎn)購買規(guī)模的可能性，如此黃金價格將得到明顯的提升。同樣，明年可能突發(fā)的地緣政治熱點問題也將在短時間內(nèi)給黃金價格帶來沖高的動力。

　　因此徐明認為，隨著各國可能的貨幣刺激政策陸續(xù)推出，結(jié)合基本供需對比，黃金價格2012年內(nèi)整體看仍將取得一定漲幅，主要特征可能表現(xiàn)為兩點，一是明年黃金價格在利多因素不足的情況下全年上漲空間有限，但不排除短暫沖高、刷新今年1900美元上方高點的可能；二是仍將延續(xù)近年來價格波動不斷加大的特點。