從亞洲熱錢看中國泡沫 |
11月27日,美國財政部發(fā)布半年貨幣報告,依然沒有將中國列為匯率操縱國。這雖然引來了一部分美國議員的不滿,但事實是自7月25日至公布貨幣報告的11月27日四個月時間里,人民幣兌美元匯率從6.3964漲到了6.2206,四個月升值幅度2.8%,而去年整個升值幅度也不過4.5%。 本輪人民幣升值有兩個大的背景,第一個是歐洲因債務(wù)問題導(dǎo)致的衰退越來越明顯,其復(fù)蘇步伐按照德國總理默克爾的最樂觀估算,也需要五年時間。第二個背景是美國大選之后的財政懸崖談判問題,如果這一問題得不到妥善解決,將導(dǎo)致美國GDP滑坡,白宮稱跌落“財政懸崖”將導(dǎo)致美國GDP減少1.4%。 投資者對這兩個市場的擔憂無法有效化解,影響資金繼續(xù)停留在歐、美市場折騰的意愿。 在這兩大因素的影響下,所謂的國際熱錢不但要選擇比較安全的地方,更希望去能夠帶來增長和收益的地方。資本逐利的本能開始顯現(xiàn),人民幣的升值給整個亞洲市場的資本流入帶來了非常積極的影響。在短短兩個月的時間里,香港金管局連續(xù)11次出手干預(yù)港元升值,以抵御美元流入帶來的風險,累計動用資金353.26億港元。 與此同時,韓元兌美元匯率漲至去年9月初以來的最高水平,為了抑制韓元升值,韓國央行已連續(xù)一周干預(yù)匯市。日本市場雖然出現(xiàn)了對日本經(jīng)濟增長前景的擔憂,但這并未影響到整個全球熱錢在涌入亞洲之后對日本的影響。日本已啟動第九輪(QE9),資產(chǎn)購買基金規(guī)模擴大至91萬億日元。另據(jù)日本共同社的消息,日本政府正醞釀推出第二輪8800億日元的經(jīng)濟刺激計劃。 拿亞洲最大的經(jīng)濟體日本來說,目前其主要經(jīng)濟實力方面的代表公司如索尼、豐田等公司競爭力已經(jīng)開始下降。索尼、松下等公司信用評級已經(jīng)被惠譽調(diào)降至垃圾級別。日本公共債務(wù)占其國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例已經(jīng)突破200%,在發(fā)達國家中高居首位。但外匯市場依然在加大力度購買日本國債,日本10年期國債收益率已降至0.710%,創(chuàng)2003年6月份以來新低。 涌入亞洲的資金之龐大是不可想象的,在日本央行的購債能力面臨較大壓力,以及外匯熱錢在無法參與中國主權(quán)債務(wù)市場的情況下,能夠?qū)⑷毡緡鴤找媛食掷m(xù)壓低。不過有消息說,中國國債期貨即將上市,這有可能會推動中國主權(quán)債務(wù)市場的長遠發(fā)展。 除了香港、韓國、日本之外,新加坡金融管理局10月末就表示,由于面臨大規(guī)模熱錢流入的風險,其有可能入市干預(yù),事實上有報道說新加坡已經(jīng)數(shù)度干預(yù)匯市。近日,菲律賓央行入市購買美元,稱將放寬外匯管制,有交易員稱菲律賓央行在41.00比索價 |