QE延續(xù)：變卦？變通？

說過降低失業(yè)率仍然是美聯(lián)儲關(guān)注的核心問題。應該說，美聯(lián)儲的寬松政策的延續(xù)或變化應該在更大程度上取決于經(jīng)濟的狀況。

　　張有為：伯南克在其記者發(fā)布會上是這樣回答這個問題的：是否繼續(xù)寬松取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞，并一再強調(diào)失業(yè)率及通貨膨脹率只是門檻而非觸發(fā)器。近來，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)時好時壞，起伏不定，再加上10月份美國兩黨債務上限之爭繼續(xù)上演，伯南克繼續(xù)保持貨幣寬松也是要確保經(jīng)濟復蘇進程穩(wěn)定。耶倫一直是鴿派人物，如果能夠當選聯(lián)儲主席的話，是否維持貨幣寬松政策還是要取決于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好壞。

　　艾德里安·戴伊：目前為止，答案是肯定的。珍妮特·耶倫，下任聯(lián)儲主席最熱門的人選，甚至比伯南克的“鴿性”更明顯，她贊成更大力度的刺激政策。10月份美聯(lián)儲購債規(guī)�？赡軙�有小幅縮減，因為美聯(lián)儲需要證明他們依舊具備減少刺激的需要和能力。但我想減緩規(guī)模并不會太大，因為在美聯(lián)儲大幅縮減購債規(guī)模之前，我們需要看到更為強大的經(jīng)濟復蘇事實。

　　金價在決議公布后一度飆升，而隨后又大幅回調(diào)。金價回調(diào)的原因何在？金價受益于寬松政策而上揚的走勢還能延續(xù)多久？

　　張磊：金價在上周五的回調(diào)主要是由于美聯(lián)儲官員在公開場合表示，如果一些數(shù)據(jù)令經(jīng)濟前景更加明朗，那么他們可能會在10月份宣布小幅削減QE規(guī)模。他還表示，美聯(lián)儲有可能在10月份召開新聞發(fā)布會。本次金價的飆升起因是美聯(lián)儲未縮減QE規(guī)模，但個別官員的講話又扭轉(zhuǎn)了一次市場預期，令金價大幅回調(diào)。量化寬松政策對金價的刺激作用仍需要關(guān)注美聯(lián)儲究竟何時縮減QE規(guī)模。

　　李沐：決議公布之前，市場價格就在很大程度上反映了對美聯(lián)儲縮減寬松政策的預期。金價從8月底的1380美元/盎司~1420美元/盎司左右下滑到9月17日的接近1300美元/盎司。決議公布當天金價上漲幅度很大，但是金價助漲力更多來自于整體市場樂觀情緒，包括股市走高、美元走低的影響。但在寬松政策不變，貨幣供應量不變，經(jīng)濟增長沒有明顯加速，黃金乃至大宗商品市場供需基本面短期沒有明顯改善的大環(huán)境下，市場參與者還是會很謹慎地套利的。這個套利行為不僅僅出現(xiàn)在黃金市場，也在其他大宗商品和股市上有所體現(xiàn)。寬松政策對金價產(chǎn)生的效應在過去兩輪QE里就在政策決議公布后隨著時間推移越來越少。這一次的政策決議對金價產(chǎn)生的效應預料是短暫的。從這次金價的迅速回調(diào)也可以看得出來。

　　張有為：金價在美聯(lián)儲繼續(xù)貨幣寬松后飆升，而日后在聯(lián)儲一位官員發(fā)表有可能在10月份縮減QE規(guī)模后大幅回落