前的9000美元以上,漲幅同樣在200%以上,尤其是去年金屬價格調(diào)整后,從6500美元到9000美元的快速反彈也是市場流動性寬松以及需求共振的結(jié)果。

　　資源屬性重估

　　相似度:★★★★★

　　2007年金屬商品市場的宏觀和微觀環(huán)境仍維持平穩(wěn),在“中國因素”和“全球流動性過剩”狀況持續(xù)的大背景下,資金仍選擇適當(dāng)時機介入市場,這是除基本面外促使當(dāng)年金屬價格走勢繼續(xù)保持樂觀的最大因素。同時,全流通市場的形成,市值開始成為控股股東最大利益所在。通過整體上市,進而帶動上市公司投資價值及市值大幅提升成為潮流。

　　2010年,在金屬價格屢攀高峰之際,資源注入的浪潮重新被市場挖掘。山東黃金、中金黃金兩家公司大股東頻繁向上市公司注入金礦資源,掀起黃金股上漲的高潮。基本金屬個股也順勢而為,個股頻創(chuàng)歷史新高。

　　供需關(guān)系

　　相似度:★★★

　　2007年:高增長下的供不應(yīng)求

　　2007年經(jīng)過了長達5年的金屬牛市,資源供給緩慢上升后,各金屬品種的供需缺口都已不大,因此會扭轉(zhuǎn)供不應(yīng)求的狀況,并明顯影響金屬價格走勢。

　　2011年:差異化需求下的供應(yīng)平衡

　　CRU(英國商品研究所)預(yù)測,今年全球精銅產(chǎn)量將小幅增長1.2%,在消費平穩(wěn)增長的情況下可能出現(xiàn)7萬噸的供需缺口。同時,由于原料供應(yīng)不足,CRU預(yù)計2011年全球精銅市場的供需缺口可能進一步擴大至42.4萬噸。

　　葉洮指出,由于新興國家金屬需求快速增長,2010年部分金屬的消費量已經(jīng)達到甚至超過2007年的水平。銅、錫、鎳等的供應(yīng)增幅已落后于消費增幅。

　　投資主線

　　1.結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)

　　受益于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稀有金屬、基本金屬新功能材料,順應(yīng)政策導(dǎo)向、長期趨勢向好。建議更多關(guān)注新功能材料金屬。

　　2.資源稟賦突出的公司

　　首選資源稀缺程度高或集中度提升潛力大的子行業(yè),基本金屬中的鉛、鋅,小金屬中的鎢、鉬值得重點關(guān)注。

　　3.兼并重組和資產(chǎn)注入

　　兼并重組是資本市場永恒的主題,具體表現(xiàn)為并購、重組、整合及資產(chǎn)注入。

　　重點公司

　　西藏礦業(yè)(000762,收盤價36.69元)

　　看點:鋰行業(yè)重大變革在即,與比亞迪有望有效互補。寶鈦股份(600456,收盤價29.14元)

　　看點:大飛機項目有望順利推進;海軍艦艇用鈦前景廣闊。西部礦業(yè)(601168,收盤價18.82元)

　　看點:會東鉛鋅礦注入;大場金礦開發(fā);青海鋰業(yè)二期擴建。宏達股份(600331,收盤價15.78元)

　　看點:鉬銅冶煉項目推進;鉬銅資源有望浮出水面;磷化工業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

　　風(fēng)險提示

　　國泰君安分析師桑永亮認為,美