一、市場描述

　　本周黃金市場連續(xù)第三次呈現(xiàn)先抑后揚走勢，并且演繹反轉(zhuǎn)大戲，情勢之跌宕扣人心懸。COMEX4月期金前三個交易日連續(xù)下挫，最低在周三觸及884.8美元。隨后在現(xiàn)貨金的直線逆轉(zhuǎn)帶動下返身上攻，一舉突破950美元關(guān)口，并在周末最高上探至967.7美元，在少量獲利了結(jié)壓力下報收于953.0美元，周內(nèi)上漲24.5美元，漲幅2.64％。市場成交量明顯放大，但持倉量因移倉減少3萬余手。倫敦現(xiàn)貨金亦上漲22.48美元，報收于952.02美元。上海黃金期貨基本跟隨外盤步伐先跌后升，主力合約0906周內(nèi)交投區(qū)間199.80－211.12元，周末報收于210.41元/克，上漲8.38元，漲幅達到4.15％，但倉量雙減市場交投清淡。

　　二、行情成因分析

　　導致本周黃金得以逆轉(zhuǎn)頹勢的最主要原因，毫無疑問來自美聯(lián)儲的量化寬松經(jīng)濟刺激政策。美聯(lián)儲周三稱,將在未來六個月內(nèi)購入3,000億美元公債,為自1960年初以來政府首次大規(guī)模購買公債。美聯(lián)儲還表示,將增購抵押貸款支持證券(MBS),以拯救美國經(jīng)濟,聲明公布后美元重挫,錄得至少是自1985年以來的最大單日跌幅,因為國外持有大量美國國債，而美聯(lián)儲的購買計劃使得指標公債收益率創(chuàng)下自1987年股災以來最大跌幅。美國10年期國債目前收益率為2.63％，較此前一周下降16個百分點，令美元資產(chǎn)吸引力大打折扣。這顯然破壞了美元的支撐，激起市場擔心過去六個月已然規(guī)模翻番的美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表將大幅膨脹超過2萬億美元,從而導致美元供應過剩。盡管在獲利回吐以及周末效應的影響下，美元上周五止跌反彈，但是預計美聯(lián)儲購買國債等措施是一石激起千層浪，其作用將在未來數(shù)日令美元持續(xù)承壓，有可能在超跌反彈之后延續(xù)下跌，美元走軟無疑將令金市受惠。但與此同時，我們也要看到，歐盟統(tǒng)計局周五公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)1月份工業(yè)產(chǎn)出月率下降3.5％，年率下降17.3％，無論月率還是年率均創(chuàng)下自1990年1月份開始編纂該數(shù)據(jù)來的最大降幅。工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)的大幅下挫，以及未來歐洲將步美國量化寬松之后塵的預期，都令歐元的上漲之路注定不會一帆風順。部分策略師預測一旦美聯(lián)儲購買公債的影響被完全消化後,美國和全球經(jīng)濟前景會變得更加黯淡。歐元似乎也無法在1.40美元上方站穩(wěn)."歐洲還有很多未暴露的問題",尤其是東歐國家經(jīng)濟嚴重衰退之勢還有惡化的可能。技術(shù)上來看，美元指數(shù)上周創(chuàng)下約25年來最大單周百分比跌幅，最近的支撐在82.273，也就是08年12月以來形成這一波漲勢的0.382技術(shù)位。但從近日美元的下跌態(tài)勢來看，該技術(shù)位恐怕很難形成有效支撐，更強的支撐在80一線。預計美元短期將呈現(xiàn)弱勢震蕩的態(tài)勢。

　　上周股市大漲，且原油也收獲“五連陽”，為11個月中持續(xù)上漲時間最長的一次。標普500指數(shù)上漲了1.6％，股市的單邊上漲預計將會告一段落，面臨重要技術(shù)阻力位下周或?qū)⒁哉鹗幓卣{(diào)為主基調(diào)。如果無重大事件發(fā)生，那么股市的弱勢震蕩對于黃金市場來說中性偏多。美元的急劇走低，給原油這類大宗商品提供了支持，刺激油價兩個月來首次突破50美元關(guān)口，并且擊穿1月8日高點，創(chuàng)下兩個月新高。雖然在連續(xù)大漲后回吐部分漲幅，但在整固后有利于原油日后上漲。技術(shù)上顯示原油價格可能慣性上揚，但面臨關(guān)鍵阻力52.5美元以及前期高點58.31美元，如果能夠突破阻力將打開上行空間，否則仍將維持底部震蕩�；�于比價效應，原油價格的上漲短期來說對于黃金形成一定的利空，但長期來說二者仍是正向相關(guān)的關(guān)系。

　　基本面上來看，花旗集團(Citigroup)在 3月18日公布的一份分析報告中指出，09年的實物黃金投資需求將增長至歷史性高位。這些需求包括金幣、金條和零售產(chǎn)品，尤其是在美元強勢而其他商品投資嚴重虧損的情況下，需求明顯上升。如果投資者繼續(xù)以當前速度增加對黃金ETF的投資，到2011年黃金ETF的黃金總量將達到