流動(dòng)性逐漸收緊 美元走向是金價(jià)所面臨最大風(fēng)險(xiǎn) |
發(fā)布日期:10-01-07 08:47:16 泉友社區(qū) 新聞來源:期貨日?qǐng)?bào) 作者: |
劇的變化,其對(duì)市場(chǎng)不會(huì)產(chǎn)生太大的影響。
針對(duì)美元來說,為了配合美國政府拉動(dòng)出口的需求,美元指數(shù)在2009年中的近8個(gè)月下跌,幾乎將金融危機(jī)發(fā)生之后的漲幅回吐殆盡。盡管美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和加息預(yù)期在2009年末提振美元出現(xiàn)快速反彈,未來一段時(shí)間美元有可能擺脫套息交易借入貨幣的身份,套息交易平倉將進(jìn)一步在中短期內(nèi)推高美元。但是,我們認(rèn)為長期來看,美元仍將保持溫和貶值的走勢(shì),因?yàn)槊涝H值有利于美國經(jīng)濟(jì),美國政府的強(qiáng)勢(shì)美元政策一直都只是停留在口頭上。當(dāng)然,美元的反彈勢(shì)必將對(duì)金價(jià)形成壓制,它始終是2010年黃金走勢(shì)中最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。
進(jìn)入2010年以后,隨著前期實(shí)施的各項(xiàng)寬松貨幣政策的后續(xù)效果的逐漸顯現(xiàn),抑制通脹將再次成為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面前的難題。全球范圍內(nèi)維持兩年之久的極端寬松貨幣政策環(huán)境將最終導(dǎo)致能源和工業(yè)原料實(shí)際消費(fèi)量大幅提升,商品價(jià)格在未來12個(gè)月內(nèi)將承受明顯的上行壓力,如美國國債市場(chǎng)的表現(xiàn)已經(jīng)反映出通脹抬頭的跡象。根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn),收益率曲線趨陡往往暗示經(jīng)濟(jì)增長即將進(jìn)入快車道,在2009年12月下旬,2年期、10年期美債收益率差已經(jīng)擴(kuò)大到287個(gè)基點(diǎn)。創(chuàng)紀(jì)錄的收益率差水平,更多地預(yù)示著令人畏懼的通脹威脅,而并非經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇驟然提速的征兆。鑒于通脹的威脅在2010年將有所抬頭,作為對(duì)抗通脹的有效工具,黃金將會(huì)獲得新的支撐動(dòng)能,從而將在美元反彈的過程中限制金價(jià)的下行空間。 美國國債年末收益率曲線 放眼2010年,年初傳統(tǒng)消費(fèi)旺季將帶來實(shí)金消費(fèi)的熱潮,美元長期貶值仍將刺激黃金對(duì)沖功能的體現(xiàn),而各國央行從售金向購金儲(chǔ)備的轉(zhuǎn)化亦將在長時(shí)間內(nèi)給予金價(jià)潛在的支撐。盡管我們不能忽視美國經(jīng)濟(jì)向好可能帶來的美元反彈壓力,但通脹隱憂的抬頭也將在一定程度上替代美元貶值的支撐。因此,2010年黃金市場(chǎng)整體依然保持樂觀格局,金價(jià)有望在美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際加息之前再創(chuàng)新高。我們預(yù)計(jì)2010年金價(jià)的極端波動(dòng)區(qū)間為880—1500美元/盎司,常態(tài)波動(dòng)區(qū)間或在1000—1350美元/盎司,1000美元/盎司以下的金價(jià)或?qū)O少再現(xiàn)。從時(shí)間上來看,金價(jià)年內(nèi)高點(diǎn)更傾向于出現(xiàn)在上半年,美聯(lián)儲(chǔ)的加息時(shí)點(diǎn)或?qū)⑹墙饍r(jià)年內(nèi)拐點(diǎn)出現(xiàn)之時(shí),下半年高位調(diào)整概率更大。鑒于此,我們建議投資者把握金價(jià)調(diào)整時(shí)的建多機(jī)會(huì),逢低布局多單,從容分享年內(nèi)高點(diǎn)獲利。
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