在從2011年1920美元的頂峰回落到2013年每盎司1180美元的低位之后，金價(jià)就開始橫盤整理，走出三角形圖形。這是一個(gè)調(diào)整，還是只是一個(gè)暫停，然后回到自2009年后的整體走勢(shì)之內(nèi)？市場(chǎng)人氣能告訴我們什么？
圖1：現(xiàn)貨黃金
黃金市場(chǎng)非常不透明，很難分析。黃金市場(chǎng)以外交易的數(shù)量是巨大的。中國似乎繼續(xù)在以非常分散的方式購買，并定期通過言語和行動(dòng)展示，它認(rèn)為黃金是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的核心，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)手主要是美國。有趣的是我注意到，最近，每次對(duì)金價(jià)攻擊迫使其下跌之后，一旦原先的走勢(shì)停止，幾乎每一次的勢(shì)頭都未能再推低金價(jià)。這種模式在我看來并不是要調(diào)整到一個(gè)熊市，更多的是在筑底。
圖2：巴倫周刊黃金礦業(yè)指數(shù)BGMI黃金
如果我們看一下黃金礦業(yè)類股票的人氣，我們可以觀察到，用硬通貨（黃金）標(biāo)價(jià)的金礦股票價(jià)格已經(jīng)創(chuàng)下了71年來的新低（圖2）。今天，你甚至不能向組合經(jīng)理人或投資人提及黃金股，甚至別告訴他們買。唯一缺少的是還沒有人準(zhǔn)備預(yù)測(cè)黃金是沒有價(jià)值的，其價(jià)格會(huì)跌到零，就像20世紀(jì)90年代當(dāng)金價(jià)觸及250美元時(shí)一些人預(yù)測(cè)的那樣。最近路透社的文章甚至表示印度對(duì)黃金的歷史戀情可能結(jié)束。
圖3：黃金情緒指數(shù)與現(xiàn)貨黃金
如果我們看圖3中尼克萊爾德計(jì)算的黃金情緒指數(shù)，我們也可以看到它已經(jīng)達(dá)到2009年以來的低點(diǎn)，并走出谷底。該指數(shù)是由美國、澳大利亞、加拿大和南非這四個(gè)主要產(chǎn)金地區(qū)的貴金屬、黃金指數(shù)、黃金股票指數(shù)和黃金共同基金的數(shù)據(jù)編篡而成的。
圖4：現(xiàn)貨金同比變動(dòng)百分率
我也喜歡看價(jià)格加速（圖4），尤其是把它與上一次結(jié)束了布雷頓森林金本位制的貨幣崩潰危機(jī)期間進(jìn)行比較。正如你所看到的，近來價(jià)格加速下跌，接近了35年低點(diǎn)并出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，甚至朝著向上的方向。這與上世紀(jì)70年代比較，對(duì)我來說是重要的，因?yàn)槲覉?jiān)信，我們將有一個(gè)國際貨幣的重建，而黃金將成為新系統(tǒng)的一部分。
隨著世界緊張局勢(shì)的上升，新冷戰(zhàn)的開始，我懷疑這個(gè)三角形圖案更像是一個(gè)筑底的形成，而不是在一個(gè)熊市中的修正。新的冷戰(zhàn)正在越來越多地推動(dòng)世界，即使不進(jìn)入世界軍事戰(zhàn)爭(zhēng)也至少會(huì)有貿(mào)易戰(zhàn)。我們已經(jīng)在貨幣和黃金的戰(zhàn)爭(zhēng)之中。我們已經(jīng)看到強(qiáng)加給俄羅斯的貿(mào)易和旅行限制，以及俄羅斯的反措施。我相信對(duì)俄羅斯實(shí)施的制裁就像美國對(duì)古巴的制裁措施一樣都會(huì)失敗，但它們將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響。
在最近《倫敦金融時(shí)報(bào)》的一篇文章中，約翰·迪扎德提到，黃金“作為國際貿(mào)易交易中介的人氣已經(jīng)飆升，特別是在過去的幾個(gè)月里，由于美國政府對(duì)不符合要求銀行制裁的影響已經(jīng)很嚴(yán)重。盡管黃金是所有美元的貨幣替代品中最昂貴和最不便捷的�！蔽液芷婀诌@篇文章并沒有引起更多的關(guān)注，因?yàn)槲艺J(rèn)為它值得。聰明的錢在全球已經(jīng)采取行動(dòng)，就像俄羅斯和中國慢慢地但很謹(jǐn)慎地積累黃金。
這一切都使我相信我們不是在熊市的調(diào)整三角形之中，而是在筑底。黃金的情緒不只是消極，而且是非常消極的，因?yàn)樵诿绹墒泻兔涝械乃锌疹^都已經(jīng)投降。然而必須密切關(guān)注從這個(gè)三角形形成突破。要跌破1200美元，更具體地說，跌破1180 美元的任何舉動(dòng)，我認(rèn)為其概率都是很低的，就需要一個(gè)新的發(fā)展。我提醒你，從三角形形成下行假突破仍然可能，如同它在2012年（見圖1）頂部發(fā)生的那樣，隨后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。在一個(gè)受操控的市場(chǎng)中，傳統(tǒng)工具，無論是技術(shù)面或基本面，都必須謹(jǐn)慎看待。而黃金在我看來，是受操控的市場(chǎng)之一。
