一般的邏輯是價(jià)格上漲無疑為市場的樂觀情緒增添了一個(gè)支撐，可是在眼前的黃金市場，這個(gè)邏輯被打破了。
眼下黃金的上漲卻被投資者視作迎來了一個(gè)高位獲利了結(jié)的時(shí)機(jī)，一個(gè)高位賣空的良機(jī)。
中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者綜合評(píng)估影響黃金價(jià)格的五方面因素—黃金ETF持倉、實(shí)物需求、美元走勢、技術(shù)面、投行立場，發(fā)現(xiàn)黃金價(jià)格后市被悲觀情緒籠罩。
一、黃金ETF大量流出
黃金ETF持有量降至5年多以來的最低水平，近期出現(xiàn)明顯的流出。
目前全球黃金ETF的總持有量在1654.2噸左右，是2009年9月以來的最低水平，而當(dāng)時(shí)的金價(jià)還在1000美元/盎司下方。
2012年12月，黃金ETF持有量曾漲至最高水平的2632噸。
全球最大的黃金ETF—SPDR黃金ETF上周持倉延續(xù)擴(kuò)大跌勢，并觸及6年來的最低水平。
數(shù)據(jù)顯示， 10月24日SPDR黃金ETF持倉再次外流至745.39公噸，為2008年10月來最低水平。
著名黃金多頭、億萬富翁保爾森(John Paulson)是SPDR黃金ETF的最大持有者。
黃金ETF持倉量的增減一直被看做黃金價(jià)格走勢的一個(gè)先行指標(biāo)。2013年黃金價(jià)格大跌28%的罪魁禍?zhǔn)字痪褪屈S金ETF大量流出，僅SPDR就流出超550噸。
二、節(jié)假日過后黃金實(shí)物需求胃口將明顯下降
實(shí)物黃金需求有明顯的季節(jié)性特征，更確切的說有明顯的節(jié)日性特征。
中國和印度是世界上最大的兩個(gè)黃金消費(fèi)國。中國的十一國慶小長假以及10月23日當(dāng)周的印度傳統(tǒng)宗教節(jié)日排燈節(jié)期間，黃金消費(fèi)迎來一波高峰。
9月中國自香港凈流入的黃金總量，自8月的27477公斤彈升至68641公斤，為半年來最高的單月凈流入水平。
10月23日是印度傳統(tǒng)宗教節(jié)日排燈節(jié)，隔夜人們互贈(zèng)禮物、點(diǎn)燃煙火、點(diǎn)亮酥油燈來幫助羅摩照亮從流亡之地的回家之路。
9月印度黃金進(jìn)口達(dá)到了2013年5月以來最高水平。
9月中印兩國黃金進(jìn)口的增加皆因黃金珠寶銷售商為十一假期和排燈節(jié)儲(chǔ)備庫存。受到節(jié)日提振的黃金進(jìn)口恐將難以持續(xù)。節(jié)日過后，中印兩國黃金需求將明顯下降。
三、美元后市被看好
金價(jià)和美元走勢高度負(fù)相關(guān)。美元日線圖上已經(jīng)出現(xiàn)三連陰，可這絲毫不妨礙華爾街投行們看好美元后市走勢。
摩根士丹利本周一(10月27日)表示保持看多美元的觀點(diǎn)，美債收益率的下降是資金流入的結(jié)果，并非是美國儲(chǔ)蓄率上升所導(dǎo)致的。和1996/98年類似，預(yù)計(jì)美債收益率將不再對(duì)外匯市場的融資交易構(gòu)成指引性作用。生產(chǎn)能力過剩、過度借貸、通縮，多數(shù)國家面臨這些問題，因而多數(shù)貨幣也走低，這也將對(duì)美元構(gòu)成支撐。
高盛集團(tuán)日前指出，縱觀美元指數(shù)和歐元/美元的走勢，美元可能正在醞釀新一輪爆發(fā)式行情。美元指數(shù)正在考驗(yàn)前期區(qū)間頂部，7月高點(diǎn)區(qū)域84.53/10的支撐顯示出十足的韌性，暗示美元的多頭動(dòng)能依舊充沛。
四、上漲通道被破 下跌趨勢再啟
瑞士MIG銀行在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二(10月28日)金價(jià)走勢報(bào)告中表示，黃金可能再度走低，開啟第2波跌勢。
瑞士MIG銀行表示，黃金跌破上升通道和小時(shí)圖形支撐1232，表明近期的反彈結(jié)束。小時(shí)圖形支撐位于1222和1217。小時(shí)圖形阻力位于1241(10月22日低點(diǎn))和1258。
長線看來，盡管金價(jià)成功回抽1181強(qiáng)力支撐(2013年6月28日地點(diǎn))，但主要下跌趨勢以及白銀近期創(chuàng)出4年低點(diǎn)或促使金價(jià)最終走低。阻力位于1243(9月16日高點(diǎn))和1278(9月4日高點(diǎn))。其他支撐位于1157(2010年7月28日低點(diǎn))和1045(2010年2月5日低點(diǎn))。
五、金價(jià)上漲被視作賣空良機(jī)
10月21日金價(jià)一度觸及1255美元/盎司的6周最高水平，可是大投資者們和散戶投資者們都選擇在金價(jià)上漲中賣出，獲利了結(jié)。
巴克萊資本的貴金屬分析師說：“實(shí)物買入需要大幅增加，以抵消非常負(fù)面的影響因素。不過在上漲中，我們?nèi)詴?huì)尋求做空的機(jī)會(huì)�！�
美銀美林對(duì)美元看多，對(duì)黃金看空，并且認(rèn)為在接下去幾個(gè)交易日中，金價(jià)如果出現(xiàn)回升都將是賣盤機(jī)會(huì)。
美銀美林說：“金價(jià)跌破了1241-1252美元/盎司的阻力水平，這表明本月至今修正的上漲已經(jīng)結(jié)束，更大的空頭趨勢再次出現(xiàn)。而自1255美元/盎司下跌至今的跌勢還沒有完成，可能還要幾個(gè)交易日金價(jià)才會(huì)有所回升。空頭應(yīng)當(dāng)耐心等待�！�
該行還認(rèn)為：“修正性的上漲將是有意義的，可能會(huì)觸及10月21日1255美元/盎司的高點(diǎn)，然后再回落。一旦這一走勢完成，下行的目標(biāo)將是去年6月的低點(diǎn)1180美元/盎司，甚至可能跌向1087或956美元/盎司�！�
