業(yè)內(nèi)：2010年至2013年全球半數(shù)黃金交易價是人為操縱價

戴金鴻

繼白銀之后，倫敦黃金定盤價體系也即將迎來改革。

昨日，倫敦黃金定價公司（London Gold Market Fixing）稱，正在尋求第三方負責(zé)管理黃金定盤程序，或許意味著朝黃金電子平臺改革邁出一步。該公司表示，在倫敦金銀市場協(xié)會（LBMA）的支持下，已啟動征求意見程序，為黃金指標指定一個新的管理者。

倫敦黃金定盤價改革聲明稿指出，對當(dāng)前黃金定盤價的改革，將包括新的參與方行為準則，和指派一位獨立主席。

“以白銀定價方案獲得的回饋信息來看，黃金定價體系改革可能也將采用電子交易且可以審計。”LBMA表示。

自1919年起，倫敦黃金市場的黃金價格就由匯豐銀行、德意志銀行、巴克萊銀行、法國興業(yè)銀行、加拿大豐業(yè)銀行五家銀行進行定價。其中定盤價由上述五家銀行之間通過電話溝通進行，價格則由每日兩次的競價得出。

而今年4月29日，德意志銀行宣布在5月13日最后一次參與市場金銀定價后將不再參與LBMA的黃金和白銀定盤價操作。

其實，德意志銀行退出黃金定盤價操作可能與黃金價格操縱有關(guān)，同時如今黃金以及白銀定盤價價格改革也多源于此。

7月7日，世界黃金協(xié)會召集諸多中央銀行黃金冶煉商、黃金交易所交易基金（ETF）公司、交易所與行業(yè)機構(gòu)等代表舉行圓桌會議，就如何對倫敦黃金定盤價進行改革展開討論。

東升理財網(wǎng)投資策略師時旭表示，目前倫敦黃金定價機制是以單一報價為市場用戶提供買賣黃金機會的重要定價機制。由于現(xiàn)行黃金定價機制局限于數(shù)家銀行手中，且他們也是全球黃金交易市場的主要參與者，這為價格操縱提供了很大的空間，這些銀行手中的信息極有可能給其帶來貴金屬交易上的不正當(dāng)、不合法的優(yōu)勢。

時旭分析說道，據(jù)此前研究，2010年1月～2013年12月，全球半數(shù)的黃金交易價可能都是人為操縱價，在這五家銀行每天兩次舉行電話會議期間更表現(xiàn)為有規(guī)律的漲跌。

紐約大學(xué)教授羅莎·阿布蘭特斯-梅茨（Rosa Abrantes-Metz）對此也表示贊同，“尤其自2004年開始，現(xiàn)貨黃金價格很多大幅度漲勢都發(fā)生在倫敦市場下午的定盤價�！彼�還指出，這些上漲通常都是一天中最大的，甚至超過紐約市場開盤時，這是很大的警示信號。

梅茨建議稱，兩種金屬都是高度流動性的商品，所以它們的基準價格可以很容易地通過實際交易來設(shè)定。為了保證公正性，整個定價過程應(yīng)該由一家擁有正規(guī)管理架構(gòu)、無利益沖突的獨立機構(gòu)來監(jiān)控。

然而，2013年爆出倫敦銀行同業(yè)拆借利率（Libor）和匯率操縱案后，金融機構(gòu)部分操作引起相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)的高度關(guān)注，其中貴金屬定價體系就是其中之一。而黃金定盤價以及白銀定盤價皆由少數(shù)同時參與市場操作的金融機構(gòu)決定，因此價格操縱空間更是廣闊。

7 月11日，白銀定價改革就順利落定。之前白銀定盤價一直由德意志銀行、匯豐銀行、加拿大豐業(yè)銀行決定，不過隨著德意志銀行退出黃金與白銀定價盤操作，這就使得白銀定盤價參與方變得殘缺。按照規(guī)定，白銀定盤價的商議和確定過程不能少于三位定價成員，但由于一直未有合適機構(gòu)接替德意志銀行，因此倫敦白銀定盤價將于8月14日正式退出歷史舞臺。

與此同時，LBMA宣布，芝加哥交易所集團（CME）和湯森路透（Thomson Reuters）將實施新的白銀定價機制，取代具有悠久歷史的倫敦白銀定價基準。

分析人士表示，相較于匯豐銀行、德意志銀行等市場參與者，CME和湯森路透的背景更加簡單點，這將一定程度上減少有損公平的操作行為。