臺(tái)的數(shù)額巨大的財(cái)政及貨幣刺激方案，很多市場參與者和觀察家都預(yù)期美國在2010年及之后的通脹率會(huì)比現(xiàn)在更高，但CPM集團(tuán)相信這種情況不會(huì)發(fā)生，原因如下： 

　　首先，美國乃至全球經(jīng)濟(jì)依舊疲弱，供不應(yīng)求的商品市場會(huì)帶來一些通脹壓力，然而值得注意的是，如今商品對整體經(jīng)濟(jì)和通貨膨脹的影響力已經(jīng)比幾十年前要低得多了，因此，當(dāng)前的供需因素不一定會(huì)導(dǎo)致更高的通脹率。 

　　其次，在貨幣方面，各國央行一直在奉行把世界經(jīng)濟(jì)從1980—1982年的那次“雙底衰退”中解救出來的貨幣政策。該政策主張把大量的貨幣投入市場以求快速帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，之后再發(fā)行債券使那些貨幣退出流通，遏制住通脹的苗頭。在1982—1983年期間，這一政策收效十分顯著，且?guī)砹酥?5年里美國經(jīng)濟(jì)跨時(shí)代的最穩(wěn)定的增長，期間通脹率也急速下降。自1983年開始，這項(xiàng)策略在之后的每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中都得到了有效的利用，包括了1987、1990、1997以及2001年。世界各地的貨幣政策決策者們都計(jì)劃再一次執(zhí)行這種政策，它有望防止通脹率出現(xiàn)急劇的上升。 

　　鑒于以上這些貨幣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)趨勢，高通脹的威脅或許并不像當(dāng)前金融市場所預(yù)期的那么嚴(yán)重，它也是可以預(yù)防及避免的。

　　利率會(huì)否上升？

　　根據(jù)CPM集團(tuán)的分析，大幅上升的利率是有可能出現(xiàn)的，不過可能也得等到2011年初的時(shí)候。在這方面，美國政權(quán)之間的斗爭可能會(huì)使貨幣政策復(fù)雜化。很多共和黨的政客都在擔(dān)心任何經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象都將影響他們的政治前途，因此他們一直想辦法先發(fā)制人，遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長的勢態(tài)。他們的阻撓行為可能會(huì)延遲利率上調(diào)的步伐，把它推遲到2010年11月的國會(huì)選舉之后，這顯然比金融主管當(dāng)局期望的時(shí)間要晚了。 

　　2010年美國國債利率預(yù)計(jì)將會(huì)維持低位，不排除在某些時(shí)刻會(huì)大幅上漲的可能，不過在2011年之前應(yīng)該也不會(huì)出現(xiàn)，然而一旦利率真的上調(diào)，它可能就會(huì)在接下去的幾年之內(nèi)都維持高位。 

　　前文提到了1983至2007年期間美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了有史以來最穩(wěn)定的發(fā)展時(shí)期，在此期間只出現(xiàn)過兩次經(jīng)濟(jì)衰退，而且還是美國歷史上最短暫及最輕微的。上世紀(jì)60至80年代的通脹率后來也回落到了低水平上。 

　　那個(gè)經(jīng)濟(jì)狀況相對平穩(wěn)的時(shí)期顯然已經(jīng)走到了盡頭。雖然可能會(huì)復(fù)蘇，但是在接下來的幾年之內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境似乎會(huì)比那25年更加難測，前方的道路應(yīng)該會(huì)比我們走過的這一條路更崎嶇不平。展現(xiàn)在我們眼前的未來將不會(huì)像過去的那25年那么的平靜。

　　展望下一個(gè)十年，我們相信不