中國民眾向來都有買金藏金的傳統(tǒng)。今年黃金周再現(xiàn)搶金熱，隨著黃金價格圍繞1200美元/盎司一線震蕩，底部論與頂部論充斥市場，諸多市場因素影響金價走勢，長達10年的黃金牛市是否已經(jīng)結(jié)束？傳統(tǒng)投資是否已經(jīng)過時？黃金投資到底該何去何從？
“十一”國慶黃金周期間，國際金價一度跌破1200美元/盎司，創(chuàng)出年內(nèi)新低。受此影響，黃金消費再一次井噴，公開資料顯示，北京菜百公司國慶長假期間實現(xiàn)黃金飾品銷售2.6億元，同比增長25%，且全國各地的金銀飾品消費相當火爆；與此形成鮮明對比的是投資金條銷售量冷熱不均，在中國黃金官方天貓旗艦店，Au9999千足金10g投資儲值金條的月銷量僅為68筆。而另一方面，國華商場50克、100克的投資金條出現(xiàn)斷貨脫銷，單筆幾公斤的大單每天都有。
與去年中國大媽搶黃金的火爆場景相比今年出手的似乎是“大媽們的兒媳”。市場更多解讀為受黃金價格下跌影響，令去年搶購黃金的“中國大媽”很受傷，害怕抄底再被套。此次黃金首飾銷量大漲的重要因素是婚慶需求。
上月中國黃金協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也說明黃金市場的這一變化，今年上半年中國黃金消費量達到569.45噸，同比下降19.38%。其中，實物黃金首飾用金426.17噸，同比增長11.02%；投資金條為105.58噸，同比大幅下降62.13%。
縱觀今年黃金市場表現(xiàn)，其整體走勢相對2013年少了一些突然性，一季度整體上揚，二季度盤整，三季度整體處于陰跌的狀態(tài)�！笆弧边^后，黃金價格又有所反彈，紐約黃金期貨價格周五報收于1221.70美元。
隨之而來的是金價頂部論與底部論的分歧越來越大。海外市場某貴金屬經(jīng)紀商認為，金價正在1183~1240美元區(qū)間的頂部橫盤整理。國內(nèi)亦有分析師認為1100美元是黃金企業(yè)的成本線，不可能跌穿，因此市場處于底部區(qū)域。
以美國高盛集團為代表的看空觀點對市場影響最大。新浪財經(jīng)引據(jù)彭博社報道稱，高盛分析師柯里認為，金價幾乎抹掉了今年以來的所有漲幅，但黃金最糟糕的日子仍未到來。而早在7月份高盛就宣稱黃金價格年末跌至1050美元�；ㄆ旒瘓F也于上個月降低了2015年金價預(yù)期。
多種市場因素影響金價走勢，長達10年的黃金牛市是否已經(jīng)結(jié)束？傳統(tǒng)的投資習慣是否已經(jīng)過時？黃金投資到底該何去何從呢？且聽聽黃金業(yè)投資專家是如何看待這個問題。
外匯投資研究院長譚亞玲:
放棄從眾心理 觀望為主
“投資者不要盲目跟隨市場輿論進行投資，要先想清楚本次黃金下跌的原因。”中國外匯投資研究院院長譚亞玲在接受中國基金報記者采訪時希望投資者能認真學習投資經(jīng)驗，不要受市場情緒和輿論的影響。
譚亞玲認為，本輪黃金下跌與全球股市有關(guān)。在黃金下跌期間，美國、歐洲、日本等國家的股市處于高漲期。兩者走勢明顯背離。其原因在于發(fā)達國家的市場越來越注重投資，而股市投資性高于黃金。市場在回歸投資價值而不是在追逐投機的機會，從而造成股市上漲黃金下跌。
當前市場對黃金價格的擔憂和恐慌比較嚴重，各國央行依然在增加儲備，說明黃金對于抗通脹和避險有著不可替代的重要作用。雖然美國等發(fā)達國家的經(jīng)濟已經(jīng)復(fù)蘇，但是黃金依然是對沖金融風險的重要手段。黃金可以有效地對沖美國的巨額的債務(wù)、赤字、外貿(mào)逆差的風險。亦可有效地對沖美元的風險。
最后建議投資者要根據(jù)自己的知識和技術(shù)去投資。目前市場不確定因素很多，美元升值、美聯(lián)儲加息、歐洲央行量化寬松等，因此應(yīng)該暫且以觀望為主。
興業(yè)銀行(601166,股吧)貴金屬分析師蔣舒:
黃金投資無大牛 長線做空
國慶節(jié)期間金價向下跌穿1200美元之后又反彈到了1200美元的上方。似乎黃金生產(chǎn)成本線是有效的。但是興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒認為黃金生產(chǎn)成本線的底線說存在邏輯漏洞。首先生產(chǎn)成本線本身是可變的，隨著生產(chǎn)經(jīng)營水平而變化。其次，從歷史數(shù)據(jù)來看，就算金價低迷礦產(chǎn)企業(yè)也并不會因此而減產(chǎn)停產(chǎn)。最后，不能假設(shè)市場需求不變。
投資者陷入黃金投資的誤區(qū)，黃金保值不等同于黃金價格的上漲。它和其他投資資產(chǎn)一樣，有自己的牛熊周期。短期下跌，長期看漲是盲目地夸大了黃金的避險功能。
蔣舒表示，在美元上漲的大背景下，是不可能出現(xiàn)黃金大牛市的。其邏輯在于，從現(xiàn)在至2015年的時間段內(nèi)應(yīng)該是美元走強的初期階段。雖然今年7月份以來美元一路強勢升值，但是，85左右是次貸危機以來的最高水平，跟美元牛市時的100以上還有很大的距離。
建議投資者在資產(chǎn)配置上保持5%~6%的比例即可；在趨勢投資上盡量做空；短線投資上不要受趨勢的干擾，以重大數(shù)據(jù)發(fā)布和技術(shù)指標經(jīng)濟為主。預(yù)計1180關(guān)口遲早會被跌破，金價有可能到1100~1150美元一線。在美元不斷走強的情況下，陰跌的可能性較大。
大連貴金屬分析師賈繼軍:
需要投資者更有耐心
伯南克曾經(jīng)說過，“對于通脹預(yù)期越是被抑制，美聯(lián)儲就越有耐心�！� 而當下，雖然美國失業(yè)率有所下降，但是消費者的信心依舊不足，同時美國的聯(lián)邦基準利率始終保持在0~0.25%，因此，大連貴金屬分析師賈繼軍認為，作為伯南克的接班人，耶倫不會輕易的變動。
眾所周知，黃金走勢與美聯(lián)儲動向關(guān)系密切。而10月8日發(fā)布的9月16~17日聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議紀要顯示，在結(jié)束量化寬松措施后會繼續(xù)維持低利率政策相當一段時間。這一措辭是引起黃金市場爭議的來源。這意味著，美國需要的不是短期的恢復(fù)而是一個可以持續(xù)發(fā)展的過程，所以通貨膨脹的數(shù)據(jù)就顯得尤為重要，溫和的通脹意味著美國消費的恢復(fù)，也意味著美國總體經(jīng)濟進入到了一個持續(xù)健康穩(wěn)步的發(fā)展期。如果在沒有通脹的情況下過早收縮刺激政策則會造成通縮，同時沒有通脹也就沒有加息預(yù)期了。通貨膨脹和加息政策都是黃金價格趨勢變化的重要因素。
那么從黃金走勢來看， 自2011年9月達到了頂峰后開始回落，近15個月的時間價格都在位于1200~1400美元區(qū)間徘徊，調(diào)整空間依次收縮，整體趨勢體現(xiàn)出空頭氛圍，中期箱體調(diào)整的格局。
賈繼軍建議，首先黃金市場整體處于空頭氛圍。其次，在美國的經(jīng)濟總體表現(xiàn)尚可，但依舊沒有體現(xiàn)出美聯(lián)儲所想要的結(jié)論前，中期的箱體調(diào)整還會持續(xù)一段時間。最后，短期黃金市場有可能借助于近期美國股市的調(diào)整以及箱體調(diào)整下邊支撐的效果有所反彈。
