周一(10月6日)亞市早盤(pán)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金交投于1187.36美元/盎司，由于受到美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的影響，黃金跌破1200美元關(guān)口，包括原油在內(nèi)的大多數(shù)商品價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的下跌，美元指數(shù)的漲勢(shì)簡(jiǎn)直“逆天”從趨勢(shì)上甚至有觸碰90關(guān)口的可能，超級(jí)周過(guò)后市場(chǎng)也不乏美國(guó)最新的就業(yè)指標(biāo)“就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)”、FED紀(jì)要以及G20會(huì)議，當(dāng)然中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)啟，大宗商品如何運(yùn)行也值得市場(chǎng)關(guān)注。
黃金跌破1200美元 深淵到底有多深？
美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅超出市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率降至六年低點(diǎn)，顯示勞動(dòng)力市場(chǎng)更加活躍，有助于維持更快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加24.8萬(wàn)，較市場(chǎng)預(yù)期的增加21.5萬(wàn)更為強(qiáng)勁，并創(chuàng)下6月以來(lái)最大增幅；8月上修為增加18.0萬(wàn)，初值為增加14.2萬(wàn)；7月上修為增加24.3萬(wàn)，初值為增加21.2萬(wàn)。
就目前來(lái)看，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，9月就業(yè)數(shù)據(jù)還不足以促使美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)加息。
道明證券指出，美國(guó)9月非農(nóng)數(shù)據(jù)異常強(qiáng)勁，證實(shí)二季度增長(zhǎng)勢(shì)頭延續(xù)至下半年；薪資增長(zhǎng)疲軟向美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出信號(hào)——就業(yè)市場(chǎng)仍有大量閑置情況，在通脹低迷的背景下，這將加強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)在政策正常化上保持耐心的鴿派呼聲。
巴克萊稱(chēng)，美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在明年6月加息；若勞動(dòng)力市場(chǎng)改善速度繼續(xù)快于FOMC預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)最早或于明年3月加息。
德意志銀行表示，平均每小時(shí)工資是美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告中表現(xiàn)疲軟的部分；因經(jīng)濟(jì)原因而從事兼職的人口數(shù)量占總就業(yè)人口的比重跌至衰退后以來(lái)低點(diǎn)。
其它市場(chǎng)人士認(rèn)為，9月的非農(nóng)數(shù)據(jù)非常棒，考慮到市場(chǎng)之前的下跌，這些數(shù)據(jù)會(huì)得到很好的反應(yīng)；一直有這樣的擔(dān)憂(yōu)，即好消息如果意味著利率上調(diào)，則會(huì)變成壞消息；但是此前市場(chǎng)向另外一方靠攏，更為擔(dān)憂(yōu)經(jīng)濟(jì)降溫；再次展示出一些很強(qiáng)的增長(zhǎng)，正面訊號(hào)十足。
美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告相當(dāng)富有建設(shè)性，投資者所希望看到的方面都得到改善，8月份數(shù)據(jù)得到上修更令報(bào)告錦上添花。
美國(guó)9月平均每小時(shí)工資基本持平，加之油價(jià)下跌且整體通脹溫和，暗示美聯(lián)儲(chǔ)將保持觀(guān)望；預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)不太可能在2015年二季度加息。
歐元9月CPI續(xù)減繼續(xù)提振美指 打壓金價(jià)
歐元區(qū)9月通脹率下滑至2009年10月以來(lái)最低水平，進(jìn)一步遠(yuǎn)離歐洲央行(ECB)的目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)初值年率升幅從8月的0.4%放緩至0.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。
美銀美林(BofAML)外匯策略主管Athanasios Vamvakidis在其一封郵件中評(píng)論道，如果需要的話(huà)，歐洲央行(ECB)還有其他策略來(lái)更積極的應(yīng)對(duì)通縮壓力。Athanasios Vamvakidis認(rèn)為，歐洲央行實(shí)施資產(chǎn)支持證券(ABS)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃是為了避免實(shí)施量化寬松政策，而不是邁向?qū)嵤┝炕瘜捤烧�。Athanasios Vamvakidis稱(chēng)，今天早些時(shí)候歐元的漲勢(shì)是受月末資金流入的影響，市場(chǎng)在上周獲利了結(jié)后，現(xiàn)在又回購(gòu)美元。
美銀美林的現(xiàn)金流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金過(guò)早售出美元，錯(cuò)過(guò)了這次的漲勢(shì)。美銀美林預(yù)期歐洲央行資產(chǎn)支持證券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃模糊，并預(yù)期明年上半年歐洲央行有50%的可能性實(shí)施量化寬松政策。
惠譽(yù)表示，歐元區(qū)通縮將對(duì)企業(yè)信用狀況不利，但影響將取決于管理層如何應(yīng)對(duì)�；葑u(yù)已經(jīng)分析了日式通縮期對(duì)歐元區(qū)企業(yè)的影響。最近幾個(gè)月通縮風(fēng)險(xiǎn)增加，但我們的基本情況仍然是GDP增長(zhǎng)緩慢加強(qiáng)和產(chǎn)出缺口收窄將有助于歐元區(qū)避免通縮。
我們的分析表明，歐元區(qū)企業(yè)擁有很大的金融靈活性，因?yàn)槎嗄甑默F(xiàn)金囤積與有利的融資條件使得資產(chǎn)負(fù)債表表現(xiàn)強(qiáng)勁。高收益市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，特別是B-和CCC類(lèi)，增加了高杠桿發(fā)行人的數(shù)量，這將面臨最大的風(fēng)險(xiǎn)。
甚至通過(guò)削減成本與資本支出保護(hù)資產(chǎn)負(fù)債表的防御策略將引發(fā)企業(yè)被國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)者淘汰的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)外圍國(guó)家的影響可能最為嚴(yán)重，通縮更可能出現(xiàn)在那些國(guó)家，他們的非金融企業(yè)債務(wù)占GDP比例常常要高，而且通過(guò)削減單位勞動(dòng)力成本重獲競(jìng)爭(zhēng)力的需要更為緊迫。
歐洲央行在上周四(10月2日)的會(huì)議上披露了收購(gòu)ABS的詳細(xì)方案，此前，歐洲央行已經(jīng)在9月份時(shí)推出了面向銀行業(yè)的長(zhǎng)期再融資操作，向其投放低成本信貸以促進(jìn)市場(chǎng)融資活動(dòng)，但是銀行業(yè)對(duì)此的響應(yīng)并不積極。不過(guò)，各界認(rèn)為12月份的下一輪TLTRO行動(dòng)的成效可能會(huì)好于此前。
普雷特則指出，歐洲央行管委會(huì)此前已經(jīng)向公眾明確透露了其信貸寬松措施對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的巨大影響效果。而寬松措施的具體規(guī)模也將進(jìn)一步取決于其所產(chǎn)生的影響來(lái)決定。此后，歐歐元區(qū)的通脹水平及通脹預(yù)期將會(huì)成為歐洲央行在決定下一步政策行動(dòng)時(shí)所參考的首要指標(biāo)。
今日關(guān)注美國(guó)“新指標(biāo)”——就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(今日北京時(shí)間22:00)
美聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LCMI)般在美國(guó)勞工部公布非農(nóng)數(shù)據(jù)后的第一個(gè)交易日公布。就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)是一個(gè)綜合指數(shù)，該指數(shù)將從19個(gè)指標(biāo)中得出。這其中包括從失業(yè)率這樣的重要指標(biāo)到就業(yè)計(jì)劃調(diào)查這樣的小指標(biāo)。
就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)的推出，就是為了提供一個(gè)簡(jiǎn)單衡量就業(yè)市場(chǎng)是否健康的指標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)在一份描述就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)的文件中表示，美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家通過(guò)計(jì)算近年美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的變化，他們認(rèn)為美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)平復(fù)了金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退帶來(lái)的沖擊。
本周聚焦FED紀(jì)要
美聯(lián)儲(chǔ)將在北京時(shí)間周四凌晨FED紀(jì)要。9月的利率決議會(huì)議上兩位地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)主席投了反對(duì)票，他們是費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Plosser和達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Richard Fisher.
兩人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引過(guò)于偏鴿派，尤其是在當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善的情況下。會(huì)議紀(jì)要將展示他們的觀(guān)點(diǎn)有多強(qiáng)烈。
在9月利率決議后的新聞發(fā)布會(huì)上耶倫表示，若要讓資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模與正常性政策保持一致，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模的進(jìn)程可能會(huì)持續(xù)至2020年，但尚不確定美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模是否會(huì)回歸8000億美元的水平。
耶倫指出，美聯(lián)儲(chǔ)將在必要時(shí)候使用逆回購(gòu)，將會(huì)逐步停止，還可以部署其他政策措施，將在必要時(shí)追加政策工具，將在退出的過(guò)程中研究諸多政策工具，將無(wú)意持有更多本無(wú)必要持有的資產(chǎn)。
耶倫表示，美聯(lián)儲(chǔ)一直都在評(píng)估前瞻指引，并在前瞻指引上具有靈活性，將美聯(lián)儲(chǔ)前瞻指引描述為基于時(shí)間的指引有失公允，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率前瞻指引中“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”的表述感到滿(mǎn)意，“相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期”并非承諾、也不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行機(jī)械的解讀，美聯(lián)儲(chǔ)加息前景的可預(yù)測(cè)性可能更低；美聯(lián)儲(chǔ)官員們預(yù)期的變化“相當(dāng)溫和”，且存在大量不確定性，2017年利率預(yù)期的范圍廣泛，表明對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期存在分歧。
美國(guó)各大頂級(jí)券商目前仍多數(shù)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最晚在明年6月份就會(huì)啟動(dòng)加息進(jìn)程，并指出許多市場(chǎng)投資者仍然低估了美聯(lián)儲(chǔ)比預(yù)期更快地上調(diào)利率的可能性。
19家一級(jí)券商中的15家都認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在2015年6月份或之前首度提高政策利率水平，而在9月初的調(diào)查中。17家券商中只有9家這么認(rèn)為。而周五的債市交投數(shù)據(jù)則顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年6月之前加息的可能性有39%，在7月之前加息的概率有66%。
16家受調(diào)查券商中的13家因而也認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)可能快速加息的前景仍預(yù)備不足，僅有一家券商認(rèn)為市場(chǎng)在可能在此方面已經(jīng)反應(yīng)過(guò)度。多數(shù)券商仍然認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年底的利率水平會(huì)至少達(dá)到1%，在2016年底為2.5%，在2017年底為3.25%。此前，自2008年12月以來(lái)美國(guó)聯(lián)邦利率水平即始終維持在0-0.25%的低位。
截止北京時(shí)間7:54，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格報(bào)1187.50美元/盎司，美元指數(shù)報(bào)86.68.
