貨在研報(bào)中指出，今年一季度中國(guó)內(nèi)地從香港特區(qū)進(jìn)口及經(jīng)香港中轉(zhuǎn)進(jìn)口的黃金量大幅增長(zhǎng)，顯示中國(guó)黃金需求攀升，在一定程度上，部分影響了黃金的基本面。香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前3個(gè)月間，通過香港特區(qū)進(jìn)口及轉(zhuǎn)進(jìn)口黃金量為135.5噸，而去年同期僅為19.7噸。

　　瑞達(dá)期貨鄭楠向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然從短期來看，全球的流動(dòng)性匱乏依然會(huì)維持一段時(shí)間，但貨幣超發(fā)是長(zhǎng)期趨勢(shì)，所以近期的走低可能不意味著黃金中長(zhǎng)期牛市的結(jié)束，金價(jià)極有可能在中期調(diào)整至1400美元/盎司以下后轉(zhuǎn)而走高。

　　未來十年黃金能否繼續(xù)走牛美聯(lián)儲(chǔ)政策成關(guān)鍵性因素

　　在美聯(lián)儲(chǔ)推出兩輪量化寬松期間，黃金成為國(guó)際投資市場(chǎng)上的絕對(duì)明星。而未來十年黃金牛市是否走向終結(jié)，其決定性因素仍然是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)量，以及聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)繼續(xù)力推QE3。

　　從2002年至2011年的10年間，國(guó)際黃金現(xiàn)貨價(jià)格最多上漲了近6倍，在完全不考慮任何杠桿的情況下，都可以與那波瘋狂的炒房回報(bào)相媲美。但當(dāng)金價(jià)連續(xù)刺破1600美元的屏障時(shí)，幾乎所有的炒金客都在沉思一個(gè)問題：這10年牛市是否將走向終結(jié)？

　　量化寬松造就黃金投資價(jià)值

　　在思考黃金牛市終結(jié)這個(gè)問題前，不妨先看一個(gè)花絮。巴菲特的摯友查理·芒格上周接受CNBC采訪時(shí)表示，假如生活在1939年維亞納的猶太家庭，黃金是一個(gè)好東西，因其能用來裁縫衣服，可文明人不會(huì)買黃金，它們投資生產(chǎn)性的企業(yè)。而在剛結(jié)束的伯克希爾哈撒韋股東年會(huì)上，巴菲特舉了一個(gè)例子回應(yīng)為何不投資黃金，他說，“如果你有一片莊稼，你當(dāng)然期待每年等著它有收成�？扇绻�投資1盎司黃金，數(shù)年后它還是1盎司黃金。”

　　當(dāng)然，這并不能解釋為何黃金從50年前的每盎司30多美元漲到現(xiàn)在的1600美元左右。很多人將金價(jià)上揚(yáng)歸結(jié)于頻繁的戰(zhàn)爭(zhēng)(包括阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)、中東戰(zhàn)爭(zhēng)等)，另外一些人認(rèn)為是印度和中國(guó)等新興經(jīng)濟(jì)體旺盛的需求支撐起了牛市。但如果仔細(xì)看過去10年的金價(jià)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，真正推動(dòng)這波狂潮的幕后推手正是美聯(lián)儲(chǔ)和它的貨幣政策。

　　舉個(gè)例子，在2007年8月，現(xiàn)貨黃金價(jià)格處于700美元以下，當(dāng)時(shí)人們似乎敬畏于金價(jià)能否突破三位數(shù)，但在貝爾斯登、雷曼兄弟等巨頭紛紛倒下后，一些聰明的投資者從美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)中嗅到了一絲特殊的氣息。資料顯示，從2007年~2008年，美聯(lián)儲(chǔ)數(shù)次向金融系統(tǒng)注資并連續(xù)下調(diào)基準(zhǔn)利率，于2008年5月更將定期拍賣工具(TAF)規(guī)模擴(kuò)大至750億美元。事實(shí)上，這些都是第一次量化寬松的前兆，而當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)真正開始印錢時(shí)，大多數(shù)