業(yè)投資增長。房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀是一個供不應(yīng)求的結(jié)果，高房價本身也是由于供給相對短缺所造成的�，F(xiàn)階段的房地產(chǎn)市場中住房需求更多的是正常需求，購買多套房的意圖也更多表現(xiàn)為投資。催生高房價的供給短缺主要是由于地方政府的土地供給問題，同時，在房地產(chǎn)市場并沒有大量供給動機(jī)和外部監(jiān)督壓力的情況下，金融系統(tǒng)向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金融通又進(jìn)一步減少了房產(chǎn)開發(fā)的激勵。增加住房供給是解決當(dāng)前房地產(chǎn)市場房價過高困境的必然選擇，但是保障房計劃本身也有一些弊病，如需要通過政府開支的增加和對社會機(jī)構(gòu)、企業(yè)的激勵來完成，無論前者還是后者，都意味著對政府財政壓力的增加；公租房和廉租房的定價機(jī)制難以設(shè)定，過高則失去保障的意義，過低則難以彌補(bǔ)保障房的維持費用；保障房的資格審查機(jī)制也難以構(gòu)建；同時，政策性住房供給的增長過快，會打亂房地產(chǎn)的市場運作。制度設(shè)計需要更詳盡考量。

　　投資真的過剩了嗎？

　　中國經(jīng)濟(jì)長期快速的發(fā)展不僅是投資增長造成的，勞動力素質(zhì)的提高和產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平的提升也是至關(guān)重要的。投資增長本身促進(jìn)了技術(shù)水平的提高，產(chǎn)生了全要素生產(chǎn)率在改革開放進(jìn)程中的大幅提升。這與中國改革開放的本意是一致的。改革開放以來，中國大力引進(jìn)外國資本，一方面是為了獲得更豐富的投資來源，更重要的是借此平臺獲得伴隨外國資本而來的更先進(jìn)的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗。事實上，初期的外資引進(jìn)就是以

　　“技術(shù)換市場”的理念推動的，對國外先進(jìn)技術(shù)的引進(jìn)可以說是中國經(jīng)濟(jì)保持長期高速發(fā)展的重要推動力。隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，技術(shù)水平的不斷進(jìn)步，國內(nèi)資本逐漸豐裕，投資行為的類型和活動范圍也發(fā)生了改變。

　　但即使現(xiàn)在來看，還不能說投資過剩，中國還有許多未完成的基礎(chǔ)性建設(shè)和保障性建設(shè)。袁志剛說，中國過去20年產(chǎn)生4次投資熱潮，分別是1992年、1998年、2003年和2009年。從投資結(jié)構(gòu)看，2009年的投資熱以中西部基礎(chǔ)建設(shè)投資和產(chǎn)業(yè)的大規(guī)模轉(zhuǎn)移為主，類似于1992年的投資熱，而不同于1998年和2003年，無法在短期內(nèi)形成供給能力和提高勞動生產(chǎn)率。加上2009年的寬松傾向政策和大量的流動性注入，結(jié)果只能是通貨膨脹。

　　中國制造業(yè)所謂的產(chǎn)能過剩不過是一種表面現(xiàn)象，落后產(chǎn)能的大量存在只是部分原因，更為重要的是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相對落后和消費能力的相對低下。實際上，中國投資增量雖然很大，但這只是工業(yè)化特定階段的產(chǎn)物，存量并沒有呈現(xiàn)

　　“過�！钡奶攸c。西方發(fā)達(dá)國家的工業(yè)化和城市化經(jīng)歷了100多年，積累了大