本期早報“牛市論壇”特此邀請世界黃金協(xié)會中國區(qū)總經(jīng)理王立新，中國黃金集團上海黃金公司某高管張金山（化名），中國黃金協(xié)會常務理事、金頂黃金投資集團總裁兼首席投資官陶行逸，南非標準銀行集團大宗商品策略師張金鐘把脈國際貴金屬價格走勢。

　　金價或已到階段性高點

　　東方早報：今年以來黃金白銀價格一再創(chuàng)出新高，這主要是哪些原因造成的？和黃金白銀價格相比，為什么同為貴金屬的鉑金價格幾乎未動？

　　張金山：目前，美國經(jīng)濟復蘇的進程還是較為緩慢，前景也有較多的不確定性，加息可能性較小，量化寬松的貨幣政策勢必要持續(xù)較長的時間。同時，歐元區(qū)債務問題、北非等產(chǎn)油國的區(qū)域性不穩(wěn)定因素和全球高通脹問題始終得不到有效緩解，這些因素都或將繼續(xù)，并且起碼在未來三五年內對黃金白銀上漲提供支持。

　　陶行逸：驅動黃金與白銀價格因素類似，金融危機后各國向市場注入了太多貨幣，尤其是作為國際結算貨幣的美元；如今他們將面對通脹高企的危險。這種經(jīng)濟環(huán)境可以將黃金白銀的貨幣屬性與抗通脹屬性體現(xiàn)得淋漓盡致。時而爆發(fā)的地緣爭端、歐洲債務危機，又將為金銀牛市起到推波助瀾的作用。

　　吸引資金進場總需要一些理由，比如貨幣屬性、抗通脹屬性、避險屬性，這些鉑族金屬都沒有；鉑族金屬的工業(yè)屬性是驅動它價格的主要因素，而它用途最多的領域就是汽車尾氣排放凈化催化劑，所以鉑族金屬的價格走勢更多的是和汽車產(chǎn)業(yè)的前景相關。舉個例子，2008年1月時，鉑族金屬最大的供應商因為電力故障導致所有的鉑金礦停產(chǎn)5天，市場對供應緊張的擔憂情緒陡升，于是鉑金在2008年上半年，由原來的1500美元/盎司左右，直沖歷史高點2275美元/盎司；但接下來的下半年，全球經(jīng)濟衰退導致汽車需求量下降，鉑族金屬價格直落，甚至跌至南非礦山生產(chǎn)成本之下。所以在如今汽車產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，礦產(chǎn)供應方輸出穩(wěn)定的環(huán)境下，鉑族金屬價格走平屬情理之中。

　　東方早報：你覺得未來一段時間國際貨幣政策將出現(xiàn)哪些變化，對金價銀價又將形成哪些影響？

　　張金山：任何一種投資品種，有暴漲必有暴跌，這是無可爭辯的，關鍵的問題是確定暴跌的時間是何時。

　　未來一段時間內，亞洲等新興經(jīng)濟體或繼續(xù)收縮貨幣控制通貨膨脹；但日本、美國或繼續(xù)引用之前的措辭來回避加息，弱勢本幣；歐洲央行繼4月7日利率上調0.25個百分點后，是否進入加息周期還有待確認，這些因素都將繼續(xù)為黃金白銀提供