比較頭疼的是一旦QE2貨幣政策退出舞臺，誰來給美國國債需求“真空”與價格虛高“泡沫”買單。

如今，越來越多的全球機(jī)構(gòu)投資者與大型對沖基金，早已對此有所警覺。

將美國國債比喻成“龐氏騙局”的全球最大的債券基金——美國太平洋投資管理公司（PIMCO）已將包括國債和機(jī)構(gòu)債在內(nèi)的美國政府相關(guān)債券持有量削減至零。

“在QE2貨幣政策實施期間，美聯(lián)儲占美國國債購買比重接近70%。必然問題是——當(dāng)美聯(lián)儲不買的時候，誰還會買美國國債？”PIMCO基金經(jīng)理格羅斯強(qiáng)調(diào)，“從歷史情況以及美國名義經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期達(dá)5%而言，美國國債收益率目前水平過低，差了約150個基點�！�

這等于宣告了美國國債價格在QE2貨幣政策退出后，出現(xiàn)大幅下跌的幾率大增。

但美國是不愿看到類似美國國債泡沫破裂現(xiàn)象出現(xiàn)的，因為美國需要大量舉債融資，用于彌補(bǔ)巨額財政收支赤字與刺激經(jīng)濟(jì)成長。上述投資銀行大宗商品交易主管指出，如果美元現(xiàn)在能重回升值通道（即使是讓投資者感覺到美元有升值前景），都會有利于全球資金持續(xù)認(rèn)購美國國債，避免美國國債泡沫破裂風(fēng)險。

何況，截至5月17日，美國國債發(fā)行總額已達(dá)到14.3萬億美元法定上限，而美國準(zhǔn)備重新調(diào)高發(fā)債總額，以進(jìn)一步融資解決巨額財政貿(mào)易赤字。

“相比而言，金融市場可以允許出現(xiàn)一次小規(guī)模投資泡沫破裂（5月以來的白銀、原油與黃金等大宗商品價格大幅下調(diào)），并制造新一輪避險投資潮，讓美元指數(shù)重新從3年最低點，回到升值通道�！彼硎�，自次貸危機(jī)爆發(fā)以來，美元指數(shù)每逢大幅反彈，都與避險投資潮涌有著密切關(guān)系，而美元升值則某種程度維系著全球資金的美國國債買盤，最終為QE2結(jié)束后美國國債市場穩(wěn)定過渡造勢。

張剛表示，短短三周白銀、原油價格出現(xiàn)大幅下跌，但歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有站出來調(diào)查期間是否存在大型投資銀行或其他機(jī)構(gòu)期間是否涉嫌操縱市場價格，甚至沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對白銀交易連續(xù)五次被上調(diào)是否矯枉過正，給出明確的解釋�！� 結(jié)果是白銀期貨大跌，助長白銀空頭的收益；在金融監(jiān)管與某些政策利益之間，這內(nèi)部存在某種灰色交易？

“意外”的戰(zhàn)利品

如果白銀過去三周跌去32%是場災(zāi)難，英國黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）則是“諾亞方舟”。

早在4月初，黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）預(yù)測稱，白銀市場可能會延續(xù)其驚人漲勢，今年或?qū)⑼黄泼堪凰?0美元的創(chuàng)紀(jì)錄高點，但隨后可能會被迅速“打回原形”。

如今，白銀期貨的大起大落，完全印證GFMS的預(yù)言。

“這也讓不少白銀貿(mào)易商躲過一劫。”上海經(jīng)易商貿(mào)發(fā)展有限公司