比較頭疼的是一旦QE2貨幣政策退出舞臺(tái)，誰(shuí)來(lái)給美國(guó)國(guó)債需求“真空”與價(jià)格虛高“泡沫”買單。

如今，越來(lái)越多的全球機(jī)構(gòu)投資者與大型對(duì)沖基金，早已對(duì)此有所警覺(jué)。

將美國(guó)國(guó)債比喻成“龐氏騙局”的全球最大的債券基金——美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）已將包括國(guó)債和機(jī)構(gòu)債在內(nèi)的美國(guó)政府相關(guān)債券持有量削減至零。

“在QE2貨幣政策實(shí)施期間，美聯(lián)儲(chǔ)占美國(guó)國(guó)債購(gòu)買比重接近70%。必然問(wèn)題是——當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不買的時(shí)候，誰(shuí)還會(huì)買美國(guó)國(guó)債？”PIMCO基金經(jīng)理格羅斯強(qiáng)調(diào)，“從歷史情況以及美國(guó)名義經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)期達(dá)5%而言，美國(guó)國(guó)債收益率目前水平過(guò)低，差了約150個(gè)基點(diǎn)�！�

這等于宣告了美國(guó)國(guó)債價(jià)格在QE2貨幣政策退出后，出現(xiàn)大幅下跌的幾率大增。

但美國(guó)是不愿看到類似美國(guó)國(guó)債泡沫破裂現(xiàn)象出現(xiàn)的，因?yàn)槊绹?guó)需要大量舉債融資，用于彌補(bǔ)巨額財(cái)政收支赤字與刺激經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。上述投資銀行大宗商品交易主管指出，如果美元現(xiàn)在能重回升值通道（即使是讓投資者感覺(jué)到美元有升值前景），都會(huì)有利于全球資金持續(xù)認(rèn)購(gòu)美國(guó)國(guó)債，避免美國(guó)國(guó)債泡沫破裂風(fēng)險(xiǎn)。

何況，截至5月17日，美國(guó)國(guó)債發(fā)行總額已達(dá)到14.3萬(wàn)億美元法定上限，而美國(guó)準(zhǔn)備重新調(diào)高發(fā)債總額，以進(jìn)一步融資解決巨額財(cái)政貿(mào)易赤字。

“相比而言，金融市場(chǎng)可以允許出現(xiàn)一次小規(guī)模投資泡沫破裂（5月以來(lái)的白銀、原油與黃金等大宗商品價(jià)格大幅下調(diào)），并制造新一輪避險(xiǎn)投資潮，讓美元指數(shù)重新從3年最低點(diǎn)，回到升值通道。”他表示，自次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美元指數(shù)每逢大幅反彈，都與避險(xiǎn)投資潮涌有著密切關(guān)系，而美元升值則某種程度維系著全球資金的美國(guó)國(guó)債買盤，最終為QE2結(jié)束后美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)穩(wěn)定過(guò)渡造勢(shì)。

張剛表示，短短三周白銀、原油價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，但歐美監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒(méi)有站出來(lái)調(diào)查期間是否存在大型投資銀行或其他機(jī)構(gòu)期間是否涉嫌操縱市場(chǎng)價(jià)格，甚至沒(méi)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)白銀交易連續(xù)五次被上調(diào)是否矯枉過(guò)正，給出明確的解釋�！� 結(jié)果是白銀期貨大跌，助長(zhǎng)白銀空頭的收益；在金融監(jiān)管與某些政策利益之間，這內(nèi)部存在某種灰色交易？

“意外”的戰(zhàn)利品

如果白銀過(guò)去三周跌去32%是場(chǎng)災(zāi)難，英國(guó)黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）則是“諾亞方舟”。

早在4月初，黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）預(yù)測(cè)稱，白銀市場(chǎng)可能會(huì)延續(xù)其驚人漲勢(shì)，今年或?qū)⑼黄泼堪凰?0美元的創(chuàng)紀(jì)錄高點(diǎn)，但隨后可能會(huì)被迅速“打回原形”。

如今，白銀期貨的大起大落，完全印證GFMS的預(yù)言。

“這也讓不少白銀貿(mào)易商躲過(guò)一劫。”上海經(jīng)易商貿(mào)發(fā)展有限公司