黃金當(dāng)前投資糾結(jié)中的最佳選擇 |
用大為降低,尤其是作為主要儲(chǔ)備貨幣的美元、歐元。而黃金的金融貨幣屬性被投資者,甚至央行重新重視:各大央行從09年開始進(jìn)一步加大了黃金儲(chǔ)備比重,而投資者也越來(lái)越追捧黃金。09年開始,即便在實(shí)物消費(fèi)領(lǐng)域,投資需求也超過(guò)了首飾和工業(yè)用金總需求,這意味著黃金的貨幣金融屬性進(jìn)一步強(qiáng)化。 既然黃金作為無(wú)負(fù)債的硬通貨幣,其根本功能是對(duì)沖信用貨幣的泛濫與貶值風(fēng)險(xiǎn)。什么時(shí)候信用貨幣會(huì)出現(xiàn)泛濫與貶值風(fēng)險(xiǎn)呢?經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮時(shí)可能出現(xiàn),經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)也可能出現(xiàn)。判斷的標(biāo)志是全球信用貨幣(尤其作為全球儲(chǔ)備貨幣的歐美貨幣)的擴(kuò)張相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速是快還是慢。如果信用貨幣擴(kuò)張超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速,則意味著信用貨幣購(gòu)買力將下降或?qū)⒊霈F(xiàn)貨幣貶值,黃金將發(fā)揮其保值避險(xiǎn)功能令金價(jià)走高。如果信用貨幣擴(kuò)張相對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速更慢,則意味著信用貨幣購(gòu)買力加強(qiáng),黃金對(duì)沖信用貨幣風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)魅力將黯然,金價(jià)將下跌。目前的情況是,受債務(wù)危機(jī)影響,全球經(jīng)濟(jì)增速正進(jìn)一步放緩,但全球央行為刺激經(jīng)濟(jì)回到復(fù)蘇或良性發(fā)展的軌道,正紛紛釋放貨幣。即當(dāng)前正呈現(xiàn)貨幣釋放速度明顯超越實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的情況,這種情況必將引發(fā)信用貨幣的系統(tǒng)性貶值,而黃金應(yīng)該對(duì)沖信用貨幣貶值,令金價(jià)上行。即金價(jià)的波動(dòng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)榮枯無(wú)必然聯(lián)系,這是黃金區(qū)別于其它商品的本質(zhì)所在。而白銀的金融屬性相對(duì)于黃金更弱。當(dāng)然,即便就商品領(lǐng)域而言,在當(dāng)前流動(dòng)性相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速漸寬的背景下,也存在差異化表現(xiàn)。這種差異化表現(xiàn)主要如下:如果此商品需求因工業(yè)等領(lǐng)域需求存在很大彈性,那么經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)其形成的不利影響會(huì)較大;如果此商品需求存在相對(duì)穩(wěn)定的剛性,那么其可能象黃金一樣,在貨幣泛濫背景下價(jià)格或?qū)⒆吒摺? 上述關(guān)于金價(jià)波動(dòng)的成因是支撐金價(jià)中長(zhǎng)期,甚至是長(zhǎng)期走勢(shì)的根本性因素。金價(jià)中短期波動(dòng)還受很多其它因素影響,比如全球央行的階段性操作,階段性地緣政治因素,階段性金融動(dòng)蕩,甚至突發(fā)的自然災(zāi)害等。這些對(duì)金價(jià)波動(dòng)的中短期因素,有些是利好,有些是利空。當(dāng)置于全球貨幣體系的大環(huán)境下,都是影響金價(jià)中短期波動(dòng)的插曲。當(dāng)前的歐洲債務(wù)危機(jī),希臘債務(wù)也是一樣,如果這些危機(jī)不能對(duì)全球貨幣體系產(chǎn)生明顯影響,對(duì)金價(jià)的影響也是中短期插曲。 具體分析回顧當(dāng)前歐債危機(jī)或希臘局勢(shì)對(duì)黃金市場(chǎng)的不利影響。近幾個(gè)月受希臘可能在3月形成首次違約,以及在6月可能退出歐元區(qū)的不利消息影響。全球風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)都遭遇打壓。風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)遭遇打壓可 |